>> 國泰君安-飛凱材料(300398)一季報業(yè)績高增長,公司成長可期-180316
| 上傳日期： |
2018/3/16 |
大小： |
470KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李明剛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布 2017 年年報，實現(xiàn)營收8.20 億元（+109.79%），歸母凈利潤0.83 億元（+23.64%）；其中Q4營收3.42 億元（+243.47%），歸母凈利潤0.34 億元（+141.16%），主要由于和成顯示9 月并表所致。同時公司發(fā)布一季度業(yè)績預告，實現(xiàn)歸母凈利潤6960-7400 萬元（+ 372.35%-+402.21%）。公司在夯實主業(yè)的基礎上，加大電子化學品高毛利領域布局，一季度業(yè)績增速明顯，公司成長可期。上調(diào)18、19 年EPS 至0.76(+30.72%)/1.02(+35.96%)元，預測20 年EPS 為1.22 元，參考可比公司18 年40 倍估值，上調(diào)目標價至30.4 元(+4.8%)。
混晶國產(chǎn)化替代空間大，有望大幅增厚公司業(yè)績。混晶技術壁壘高，目前全球混晶產(chǎn)品主要由德國默克、日本智索、日本 DIC 株式會社三家企業(yè)壟斷，未來國內(nèi)混晶國產(chǎn)化率提升空間廣闊。隨著全球液晶面板產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，我國大陸密集投放新產(chǎn)線，混晶業(yè)務有望大幅增厚公司業(yè)績。
紫外固化涂覆材料有望實現(xiàn)量價齊升。2017 年競爭對手降價導致公司紫外紫外固化涂覆材料價格有所降低，預計2018 年產(chǎn)品價格回升。未來幾年通信市場隨著 5G 的建設將繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢頭，公司紫外固化光纖光纜涂覆材料國內(nèi)市占率60%，需求拉動下銷量有望進一步提升。
通過收購布局半導體封裝領域，提高綜合競爭力。公司收購大瑞科技布局IC 封裝用錫球領域，收購長興昆電60%股權進軍半導體封裝用環(huán)氧塑封領域，完善在封裝材料領域的布局，提高公司的綜合競爭力。
風險提示：競爭加劇導致產(chǎn)品毛利下降，混晶國產(chǎn)化率不達預期。
|
|
