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    事件評(píng)論
    地氯雷他定拓展兒童藥市場，進(jìn)一步夯實(shí)18 年快速增長基礎(chǔ)。目前，地氯雷他定為公司第一大品種，2016 年在公司業(yè)務(wù)收入中占比約40%。公司地氯雷他定擁有片劑、分散片、干混懸劑等劑型，其中分散片主要用于成人，兒童以使用干混懸劑為主。
    《關(guān)于保障兒童用藥的若干意見》中提出：對(duì)兒童用藥價(jià)格給予政策扶持，兒童專用劑型可單列代表品，不受成人藥品定價(jià)水平影響；對(duì)兒童適宜劑型，研究規(guī)定較為寬松的劑型比價(jià)系數(shù)。在公司地氯雷他定干混懸劑（0.5g:2.5mg）修改為兒童專用后，有望享受到相關(guān)政策扶持，助力國內(nèi)口服制劑業(yè)務(wù)進(jìn)一步快速增長。
    國內(nèi)優(yōu)先審評(píng)穩(wěn)步推進(jìn)，注射用阿奇霉素和注射用更昔洛韋鈉等有望帶來較大業(yè)績?cè)隽?。公司阿奇霉素?017 年8 月獲批，成為國內(nèi)首個(gè)借助優(yōu)先審評(píng)通道從海外回歸國內(nèi)的品種，我們預(yù)計(jì)該品種2018 年銷售額有望實(shí)現(xiàn)較快增長。與此同時(shí)，公司更昔洛韋鈉、泮托拉唑等海外已獲批的品種，亦處于優(yōu)先審評(píng)過程之中；一旦獲批，有望進(jìn)一步增加公司國內(nèi)注射劑業(yè)務(wù)的業(yè)績彈性。
    制劑出口逐步進(jìn)入收獲期。截至目前，公司歐洲市場已有更昔洛韋鈉、左乙拉西坦、泮托拉唑、依替巴肽等四個(gè)注射劑品種獲批；美國市場也已經(jīng)有注射用阿奇霉素獲批。伴隨相關(guān)品種逐步放量，新品種不斷獲批，制劑出口業(yè)務(wù)的收入占比和業(yè)績貢獻(xiàn)也有望快速提升。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，未來幾年公司業(yè)績?cè)谥苿┏隹诤蛧鴥?nèi)制劑業(yè)務(wù)的雙重拉動(dòng)下，有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長。預(yù)計(jì)公司2018、2019年歸母凈利潤分別為1.70、3.01 億元，同比增長73.05%、76.96%，對(duì)應(yīng)EPS 為1.39、2.46 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018、2019 年P(guān)E 為52X、29X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1.在歐美市場的產(chǎn)品獲批進(jìn)度低于預(yù)期；
    2.國內(nèi)招標(biāo)降價(jià)壓力過大。