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    評(píng)論：
    1、車(chē)用絲、簾子布新投產(chǎn)能釋放推動(dòng)盈利增長(zhǎng)，原料價(jià)格上漲、匯總損失增加影響部分業(yè)績(jī)。
    公司17年全年實(shí)現(xiàn)收入31.86億，同比增長(zhǎng)24.14%，實(shí)現(xiàn)凈利3.14億，同比增長(zhǎng)22.99%；其中，17Q4實(shí)現(xiàn)收入8.54億，同比增長(zhǎng)24.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利5709萬(wàn)，同比增長(zhǎng)145.41%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本符合預(yù)期。
    分業(yè)務(wù)方面，滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲實(shí)現(xiàn)收入17.49億，同比增長(zhǎng)20.32%，主要是報(bào)告期內(nèi)安全帶絲、氣囊絲產(chǎn)銷(xiāo)量得到增加，滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲毛利率同比降低1.53PCT，主要是原材料價(jià)格上漲和人民幣匯率提升所致；簾子布實(shí)現(xiàn)收入6.40億，同比增長(zhǎng)53.98%，主要是報(bào)告期內(nèi)簾子布3萬(wàn)噸產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了滿產(chǎn)，產(chǎn)銷(xiāo)量同比大幅提升；石塑地板銷(xiāo)量也大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入1.47億，同比增長(zhǎng)37.98%，毛利率則同比下滑了5.72PCT。
    此外，17年公司出現(xiàn)了2517.28萬(wàn)元的匯兌損失，去年同期則有2531.49萬(wàn)元匯兌收益，公司出口占比達(dá)到71.27%，匯率提升影響了部分業(yè)績(jī)。
    2、未來(lái)產(chǎn)能持續(xù)投放，憑借核心競(jìng)爭(zhēng)力及高端客戶(hù)有望獲得持續(xù)成長(zhǎng)。
    公司規(guī)劃的4萬(wàn)噸車(chē)用工業(yè)絲項(xiàng)目，2017年年底公司已投產(chǎn)兩萬(wàn)噸高模低收縮絲；規(guī)劃的3萬(wàn)噸高性能輪胎簾子布技改項(xiàng)目將于2018年投產(chǎn)1.5萬(wàn)噸；公司正積極推進(jìn)1200萬(wàn)平方米石塑地板項(xiàng)目和年產(chǎn)20萬(wàn)噸PET項(xiàng)目；此外，安全帶絲和氣囊絲的產(chǎn)量還將繼續(xù)提升。
    公司在行業(yè)內(nèi)有較高的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是全球首家成功研發(fā)以滌綸替代尼龍用于安全氣囊絲的企業(yè)，公司憑借差異化產(chǎn)品和差異化服務(wù)開(kāi)拓下游的高端客戶(hù)。安全帶絲和安全氣囊絲有全球四大安全總成廠商等客戶(hù)，高模低收縮絲和簾子布有米其林、普利司通、大陸等國(guó)際一線品牌客戶(hù)。此外，在塑膠材料方面，公司擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈，公司的石塑地板具有非常廣闊的市場(chǎng)空間。預(yù)計(jì)公司未來(lái)將持續(xù)獲得較好成長(zhǎng)。
    預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為3.85億、4.90億和5.73億，PE分別為16倍、13倍和11倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投放不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；小非減持的風(fēng)險(xiǎn)。