>> 興業(yè)證券-久吾高科（300631）斬獲鹽湖提鋰商業(yè)化首單，示范效應(yīng)顯著-180321
| 上傳日期： |
2018/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
審慎增持 |
作者： |
汪洋 |
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公司早在2013年就投入資金用于鹽湖鋰資源陶瓷膜提取技術(shù)開發(fā)，在鹽鹵氯化鋰提取、精制，鹵水提取電池級(jí)鋰方面擁有多項(xiàng)專利。公司近年在鹽湖提鋰方面亦做了一些小試、中試實(shí)驗(yàn)。公司成為五礦鹽湖1萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目鎂鋰分離成套設(shè)備供應(yīng)商，標(biāo)志著公司鹽湖提鋰相關(guān)技術(shù)、設(shè)備正式進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用階段，示范效應(yīng)顯著。
鹽湖提鋰打響知名度，推動(dòng)下游應(yīng)用拓展。久吾高科專注于以陶瓷膜為核心的膜分離技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，并以此為過程分離與特種水處理領(lǐng)域提供系統(tǒng)化的膜集成技術(shù)整體解決方案。公司的膜產(chǎn)品可用于生物醫(yī)藥、食品、化工、特種水處理等領(lǐng)域，市場(chǎng)空間廣闊。從高鎂鋰比的鹽湖鹵水中分離提取鋰屬于世界性難題，公司的膜分離技術(shù)可大幅降低鎂濃度，進(jìn)而降低后續(xù)提鋰的難度。成為五礦鹽湖的設(shè)備供應(yīng)商，有利于公司打響知名度，推動(dòng)下游應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展。
應(yīng)用多元化疊加環(huán)保高壓，陶瓷膜需求有望爆發(fā)。陶瓷膜具有化學(xué)穩(wěn)定性好、耐酸堿、耐高溫、耐有機(jī)溶劑、機(jī)械強(qiáng)度高等優(yōu)異性能，在苛刻環(huán)境下的過程工業(yè)分離和強(qiáng)腐蝕性、高溫、高鹽、含油、高懸浮物等特種水處理領(lǐng)域體現(xiàn)了良好的適用性。隨著環(huán)境監(jiān)管趨嚴(yán)，拉動(dòng)工業(yè)企業(yè)環(huán)保治理投資，提升環(huán)保治理需求，陶瓷膜有望在工業(yè)領(lǐng)域、特種水處理與氣固分離領(lǐng)域迅速普及。伴隨著陶瓷膜下游應(yīng)用領(lǐng)域日益多元化，陶瓷膜需求有望爆發(fā)。我們預(yù)計(jì)，十三五期間陶瓷膜需求CAGR超34%。
投資建議：維持審慎增持評(píng)級(jí)。我們根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)調(diào)整公司2017年歸母凈利潤(rùn)為0.45億元，并維持2018、2019年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為0.73、0.93億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.44、0.71、0.91元，對(duì)應(yīng)3月20日收盤價(jià)PE為58.4、35.9、28.1倍。公司斬獲鹽湖提鋰商業(yè)化首單，示范效應(yīng)顯著，有利于下游應(yīng)用領(lǐng)域的拓展。公司作為國(guó)內(nèi)陶瓷膜領(lǐng)域龍頭，未來將受益于下游應(yīng)用市場(chǎng)多元化，及環(huán)保督查持續(xù)高壓提升的市場(chǎng)需求。綜上，維持審慎增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新興應(yīng)用領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期、下游客戶需求放緩。
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