>> 興業(yè)證券-中鐵工業(yè)（600528）業(yè)績向上顯著，盾構機訂單大幅增長-180328
| 上傳日期： |
2018/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
成尚汶 |
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專用工程機械設備及相關服務業(yè)務引領增長，交通運輸裝備及相關服務增長穩(wěn)定。其中隧道施工設備營收同比增長25.25%，工程施工機械業(yè)務營業(yè)同比增長44.65%；道岔業(yè)務營收同比增長15.77%，鋼結構制造與安裝業(yè)務營收同比增長13.47%。
在手訂單飽滿，盾構機相關訂單同比增長近50%。2017 年公司新簽合同額250.4 億元，較置入資產口徑同比增長 23.7%。其中隧道施工設備及相關服務業(yè)務實現(xiàn)新簽合同額74.73 億元，同比增長48.1%。展望2018 年，公司預計實現(xiàn)新簽合同額 300 億元，管理層的雄心為公司的發(fā)展注入了強心劑。
控股股東、重要股東和高管相繼增持，內部肯定公司未來發(fā)展。2017 年12月-2018 年3 月，公司高管、控股股東及重要股東相繼增持公司股票。公司高管及重要股東的增持充分體現(xiàn)對公司價值的認可以及未來發(fā)展的信心，這為公司持續(xù)健康的發(fā)展提供了有力的支持。
國產盾構機龍頭，盾構機業(yè)務復合增速有望達 40%。1）“十三五”期間，國內地鐵等基礎設施建設帶來的需求將比“十二五”期間增長 100%以上；2）伴隨著核心技術突破，公司盾構機產品逐漸向大型化、復雜化方向發(fā)展，價值量和毛利率穩(wěn)步提升，國內市場份額近 40%；3）母公司“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的海外訂單快速增長，盾構機產品的海外市場逐漸打開。
盈利預測及評級：公司是隧道掘進設備、軌道設備龍頭企業(yè)，有望受益于“一帶一路”戰(zhàn)略推進以及“十三五”期間地下空間建設的高速發(fā)展，根據最新年報調整2018-2020 年EPS 為0.74 元、0.92 元和1.18 元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：鐵路固定資產投資低于預期；“一帶一路”戰(zhàn)略推進低于預期。
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