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公司擬每10 股分紅0.11 元（含稅）。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、公司17 年業(yè)績(jī)下滑49%。
    2017 年1-4 季度公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.24、0.19、0.08 和-0.16億元，其中Q4 歸母凈利潤(rùn)同比-159.04%，環(huán)比-307.11%，全年歸母凈利潤(rùn)下滑0.33 億元（-49%）。業(yè)績(jī)下滑主要因?yàn)椋?）環(huán)保和生產(chǎn)安全等因素影響，原材料供應(yīng)商開(kāi)工不足，導(dǎo)致原材料成本上漲，2）公司海外業(yè)務(wù)占比較大，外匯匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損益增加。2017 年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.39 億元，營(yíng)業(yè)成本同比增加2.03 億元，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加0.16 億元（銷(xiāo)售增加、費(fèi)用增加，合并了華飛全年），管理費(fèi)用同比增加0.12 億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加0.28 億元（主要來(lái)自匯兌損失）。
    2、持續(xù)并購(gòu)，打造IC 行業(yè)電子化學(xué)品龍頭。
    電子材料具有認(rèn)證周期長(zhǎng)、客戶(hù)粘度大、領(lǐng)頭羊產(chǎn)品齊全等特點(diǎn)，國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，并購(gòu)是電子材料行業(yè)的重要成長(zhǎng)模式。公司秉持這一理念，形成了“并購(gòu)+投資+整合”的商業(yè)模式，繼完成對(duì)華飛電子（半導(dǎo)體封裝材料）100%股權(quán)收購(gòu)以后，公司于2017 年4 月引入國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金參股，實(shí)施對(duì)成都科美特（電子特氣）90%股權(quán)和江蘇先科84.825%股權(quán)的收購(gòu)，該項(xiàng)目于2018 年3 月14 日獲得證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委無(wú)條件通過(guò)，項(xiàng)目完成后，公司將通過(guò)江蘇先科實(shí)際控股UP Chemical（晶圓制造前驅(qū)體材料）。此外，公司與韓國(guó)Foures 公司合資設(shè)立的雅克福瑞公司的半導(dǎo)體材料輸送設(shè)備項(xiàng)目，將在2018 年下半年開(kāi)始投產(chǎn)。投產(chǎn)后，公司可以自主生產(chǎn)和銷(xiāo)售自動(dòng)化精密控制的半導(dǎo)體材料輸送設(shè)備，實(shí)現(xiàn)對(duì)半導(dǎo)體客戶(hù)提供半導(dǎo)體材料+材料輸送設(shè)備的捆綁營(yíng)銷(xiāo)模式，擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)建立銷(xiāo)售壁壘。
    3、LNG 船用保溫絕熱板材料提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)
    公司在2017 年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)型聚氨酯泡沫對(duì)國(guó)際知名船廠的批量出口，并且取得了法國(guó)GTT 等航運(yùn)業(yè)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品認(rèn)證。2018 年，公司將為滬東中華造船（集團(tuán)）有限公司的LNG大型運(yùn)輸船提供附加值更高的復(fù)合材料成品板。并且，將不斷發(fā)掘保溫絕熱板材在LNG 接收站、小型LNG 運(yùn)輸裝備、LNG燃料艙、艦艇消聲裝備等領(lǐng)域的應(yīng)用，充分挖掘潛在客戶(hù)，拓寬產(chǎn)品市場(chǎng)，擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模。
    4、投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì)公司2018-20 年EPS 為0.21、0.30、0.37 元/股，對(duì)應(yīng)PE 為109、79、63 倍。若收購(gòu)安美特和江蘇先科完成，預(yù)計(jì)2018-20 年EPS 為0.66、0.82、1.00 元/股，對(duì)應(yīng)PE 為35、28、23 倍。公司戰(zhàn)略布局清晰，執(zhí)行能力強(qiáng)，有望成長(zhǎng)為集成電路材料龍頭，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)不達(dá)預(yù)期、收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)下滑、阻燃劑行業(yè)下滑。