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    評(píng)論：
    1、航空主業(yè)保持增長(zhǎng)
    期內(nèi)公司完成了重大資產(chǎn)重組，處置資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)投資收益1.09億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楹娇债a(chǎn)品制造業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括航空防務(wù)裝備和民用航空產(chǎn)品，核心產(chǎn)品為航空防務(wù)裝備。期內(nèi)公司航空制造業(yè)實(shí)現(xiàn)收入180.95億元，同比增長(zhǎng)11.34%，占總收入93%，毛利率9.58%，同比增長(zhǎng)1.08%，收入和盈利能力都有所提高；銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.35、10.18和0.34億元，同比分別減少42.39%、增加18.24%和增加66.76%。公司2017年底預(yù)收款達(dá)到110.69億元，同比增加277%，表明公司收到客戶的預(yù)付款增加明顯。沈飛集團(tuán)（母公司）、沈飛物流裝備、沈飛線束三家公司2017年業(yè)績(jī)分別為6.04億，427萬和417.2萬，業(yè)績(jī)承諾完成率分別為100.95%、109%和102.84%。綜合來看，我們認(rèn)為公司航空主業(yè)發(fā)展有望繼續(xù)加速，前景可期。
    2、行業(yè)景氣度高，公司優(yōu)勢(shì)明顯
    從引進(jìn)模仿，到聯(lián)合開發(fā)，再到獨(dú)立研究，我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過六十多年的積累和發(fā)展，目前已經(jīng)形成了三代機(jī)為主，四代機(jī)加速列裝替換，五代機(jī)開始登上歷史舞臺(tái)的基本格局，十三五預(yù)計(jì)進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升階段，行業(yè)高景氣度有望保持。沈飛公司被譽(yù)為“中國(guó)殲擊機(jī)搖籃”，是中國(guó)創(chuàng)建最早、規(guī)模最大的現(xiàn)代化殲擊機(jī)設(shè)計(jì)、制造基地，產(chǎn)品譜系涵蓋我國(guó)已列裝的重型、遠(yuǎn)程二代和三代殲擊機(jī)，同時(shí)逐步向先進(jìn)殲擊機(jī)以及?；鶜灀魴C(jī)衍生，形成了較為完整的殲擊機(jī)產(chǎn)品系列，在研發(fā)能力、生產(chǎn)制造以及質(zhì)量體系方面具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和領(lǐng)先的行業(yè)地位，稀缺性和成長(zhǎng)性兼?zhèn)洹?br>    3、大股東參與配套融資，彰顯對(duì)未來發(fā)展信心
    公司2017年實(shí)施重大資產(chǎn)重組配套融資為16.68億，參與者為中航工業(yè)、機(jī)電公司和中航機(jī)電，分別認(rèn)購(gòu)11.68億、1.68億和3.34億，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為27.91元/股，大股東及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的參與彰顯其對(duì)公司未來發(fā)展的信心。
    4、盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)2018-2020年公司公司EPS為0.54、0.65和0.78元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品研制進(jìn)展低于預(yù)期