>> 國泰君安-溫氏股份(300498)2017年度報告點評：養(yǎng)殖穩(wěn)步發(fā)展,長期價值顯著-180410
| 上傳日期： |
2018/4/10 |
大小： |
703KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持增持。
投資要點：
投資建議：維持增持。維持2018-19年EPS預(yù)測1.37、1.43元，維持目標(biāo)價34元，維持增持。
17年全年業(yè)績符合市場預(yù)期。公司發(fā)布2017年度報告，17年營業(yè)收入為556.57億元，同比下降6.23%，歸母凈利為67.51億元，同比下降42.74%，業(yè)績符合市場預(yù)期。
養(yǎng)豬業(yè)務(wù)：未來有望持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。17年公司銷售商品肉豬1904.17萬頭，同比增長11.18%，銷售收入337.95億元，同比下降6.74%，銷售均價14.98元/公斤，同比下降18.59%。按完全成本12.2元/公斤、出欄均重118.5公斤測算，預(yù)計17年養(yǎng)豬業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利63億左右。當(dāng)前行業(yè)門檻顯著提升，規(guī)?；B(yǎng)殖正迎來發(fā)展黃金時期，公司生豬產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)布局，預(yù)計18年公司出欄量有望達(dá)到2200萬頭左右。
養(yǎng)雞業(yè)務(wù)：18年有望維持高盈利。17年公司銷售商品肉雞7.76億只，同比下降8.49%；銷售收入168.68億元，同比下降6.85%，銷售均價11.65元/公斤，同比上升0.1%。按完全成本11.5元/公斤，單羽均重3.7斤測算，養(yǎng)雞業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)盈利2-3億左右。近期中速雞價格近8元/斤，仍處景氣高位，預(yù)計本輪黃雞高景氣有望延續(xù)至18年上半年，18年全年公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)盈利有望達(dá)20億左右。此外，公司加快轉(zhuǎn)型升級工作，未來將積極推進(jìn)活禽、鮮品及食品業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
風(fēng)險提示：畜禽價格波動風(fēng)險、疾病發(fā)生風(fēng)險。
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