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公司技術(shù)實(shí)力突出，能夠獲取較多半導(dǎo)體訂單，但是整個(gè)半導(dǎo)體實(shí)際交付或確認(rèn)收入可能會(huì)有所延后，因此，調(diào)整公司2018-2020 年盈利預(yù)測為0.76（+0）元、0.95（-0.22）元、1.16元，維持30 元目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。
    業(yè)績符合預(yù)期，公司實(shí)現(xiàn)3 年增5 倍。此前公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，本次年報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，公司自2014 年6000 萬利潤增長至2017 年3.87億，業(yè)績3 年增長5 倍，連續(xù)3 年突飛猛進(jìn)高增長難能可貴，背后的原因一方面是光伏需求旺盛擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)，更主要的則是公司作為優(yōu)秀的光伏設(shè)備供應(yīng)商的長期競爭力的體現(xiàn)。全年扣非凈利率18%，相比于2016 年14%提高了4%，主要得益于公司收入規(guī)模的增加。
    8.46%的研發(fā)投入，半導(dǎo)體技術(shù)取得重大突破，是年報(bào)中最大亮點(diǎn)。公司2017 年研發(fā)投入達(dá)1.65 億元，收入占比為8.46%，主要完成的研發(fā)項(xiàng)目如下：①12 英寸硅片用半導(dǎo)體級(jí)超導(dǎo)磁場單晶硅生長爐，達(dá)到國際先進(jìn)水平；②成功研發(fā)出6-12 英寸半導(dǎo)體級(jí)的單晶硅棒滾磨一體機(jī)、全自動(dòng)硅片拋光機(jī)、雙面研磨機(jī)等新產(chǎn)品；③450kg 級(jí)的藍(lán)寶石長晶技術(shù)。這份年報(bào)中，公司首次公告12 寸半導(dǎo)體單晶爐以及拋光機(jī)等研發(fā)成果，表明公司技術(shù)確實(shí)取得了良好的成果，也將是公司后續(xù)持續(xù)增長的核心原因，是享受半導(dǎo)體盛宴的核心因素。
    催化劑：半導(dǎo)體再收獲大訂單
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏和半導(dǎo)體后續(xù)訂單不及預(yù)期