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公司已經(jīng)蛻變成為布局在一線周邊和核心二線城市的全國性開發(fā)商，合理豐富的土儲(chǔ)和充足的資金有望維持公司未來幾年30%以上的業(yè)績增速。而公司羽翼漸滿的康旅板塊和產(chǎn)業(yè)園區(qū)板塊也有望為公司帶來業(yè)績和估值的雙重提升。
    公司業(yè)績靚麗，符合預(yù)期。2017 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別同增26.4%和38.9%；毛利率和凈利率分別為29.5%和15.7%，分別下降1.5 和上升1.4 個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)收款近670 億，業(yè)績鎖定性較強(qiáng)；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流22.74 億元，實(shí)現(xiàn)回正，在手貨幣資金235.3 億元。
    儲(chǔ)備豐富布局合理，高回款確保高發(fā)展。截至2017 年底，公司土地儲(chǔ)備近3500 萬方，預(yù)計(jì)對應(yīng)貨值3500 億，支撐公司未來三年銷售的高速增長，預(yù)計(jì)能夠超額完成2018 年的880 億元的銷售目標(biāo)；公司銷售回款仍保持在90%以上的高位，2018 年計(jì)劃回款仍在90%以上，較快的周轉(zhuǎn)速度保證公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速穩(wěn)定發(fā)展。
    “康旅+園區(qū)”大步向前，多元開花潛力無窮。公司的康旅板塊也羽翼漸滿，大健康版圖初現(xiàn)，初步形成榮盛康旅國際度假區(qū)業(yè)態(tài)模式，并開始逐步貢獻(xiàn)業(yè)績；同時(shí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)模不斷壯大，與地產(chǎn)主業(yè)形成良好的協(xié)同效應(yīng)。多元業(yè)務(wù)有望為公司帶來業(yè)績和估值的雙重提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)北京區(qū)域市場回暖低于預(yù)期