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2018 年1-3 月累計(jì)票房29.6 億元，同比增長(zhǎng)30%，累計(jì)觀影人次7,128.8 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)32%。
    二、分析與判斷
    2018Q1公司票房穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)定擴(kuò)張
    2018Q1 公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房29.6 億元，同比增長(zhǎng)30%；累計(jì)觀影人次7,128.8 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)32%，整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。截止2018 年3 月31 日，公司擁有已開(kāi)業(yè)直營(yíng)影院535 家，4,726 塊銀幕。其中，2018Q1 新增直營(yíng)影院19 家，銀幕數(shù)191 塊，經(jīng)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。分月份看，公司1-3 月分別實(shí)現(xiàn)票房8.2 億（-1.32%）、13.5 億（+27.3%）、7.9 億（+30%）。3 月受電影市場(chǎng)淡季影響收入出現(xiàn)環(huán)比下滑，但相比去年同比增長(zhǎng)30%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。
    2017年公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，布局全球全產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)同效應(yīng)顯著
    公司2017 年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2017 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.9 億元，同比增長(zhǎng)17.69%。其中非票收入51 億元（+31%），占比39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.06 億元，同比增長(zhǎng)10.22%。經(jīng)營(yíng)方面，2017 年公司實(shí)現(xiàn)票房87.8 億，同比增長(zhǎng)15.7%；觀影人次2.1 億，同比增長(zhǎng)16%；會(huì)員數(shù)量突破1 億，直營(yíng)影院516 家，銀幕數(shù)4,571 塊。
    加速全球電影全產(chǎn)業(yè)鏈布局。近兩年，公司收購(gòu)世貿(mào)影城、大連奧納、廣東厚品等影院，提高國(guó)內(nèi)影院市場(chǎng)份額；全資收購(gòu)澳大利亞第二大院線運(yùn)營(yíng)商Hoyts，進(jìn)軍海外放映市場(chǎng)；全資收購(gòu)慕威時(shí)尚，增加影片投資和宣傳推廣業(yè)務(wù)；全資收購(gòu)時(shí)光網(wǎng)，補(bǔ)充在線票務(wù)與正版衍生品業(yè)務(wù)；入股博納影業(yè)，擴(kuò)大院線尤其是IMAX 影廳規(guī)模，并涉足電影制作領(lǐng)域。多項(xiàng)舉措布局海內(nèi)外電影產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)同效應(yīng)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
    三、投資建議
    萬(wàn)達(dá)作為國(guó)內(nèi)最大的院線公司，今年的票房市占比12.95%，領(lǐng)先可比公司，未來(lái)有望持續(xù)受益于電影市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017、2018、2019 年基本每股收益為1.28、1.57、1.85 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為41X、33X、28X。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、票房收入不及預(yù)期；2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；3、市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)。