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在短短3 個(gè)月期間，已開業(yè)的加盟門店數(shù)量突破215 家，并且提出了2018 年開3000家門店、交易規(guī)模突破40 億的宏偉目標(biāo)。意味著每個(gè)月將開出150 多家門店，在人口超過2 萬的主要縣鎮(zhèn)都設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)。
    中國(guó)縣鎮(zhèn)市場(chǎng)的人口在總?cè)丝谥械恼急冉咏?0%，家電、3C 至少40%的份額集中在縣鎮(zhèn)市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模在7000-9000 億左右。目前的縣鎮(zhèn)的家電、電子產(chǎn)品零售業(yè)態(tài)仍然以品牌專賣店的形式存在，夫妻老婆店為主，數(shù)字化程度低。當(dāng)?shù)氐南M(fèi)習(xí)慣很難發(fā)生格局性的變化：電商難以滲透，以“熟商熟客”的人情關(guān)系為紐帶。但近年來大量的手機(jī)、家電專賣店都面臨嚴(yán)重生存危機(jī)，預(yù)計(jì)30%以上的門店將會(huì)關(guān)閉退出。針對(duì)實(shí)際情況，蘇寧零售云招募當(dāng)?shù)赜袑?shí)力經(jīng)營(yíng)者進(jìn)入加盟體系，通過自身的供應(yīng)鏈、技術(shù)、流量賦能加盟店，成為低線市場(chǎng)的零售新物種。蘇寧為加盟店塑造了全新的品類結(jié)構(gòu)，通過組合多個(gè)品類，提高加盟商利潤(rùn)率，同時(shí)加快商品周轉(zhuǎn)速度，降低了庫(kù)存投入和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，通過蘇寧強(qiáng)大的品牌號(hào)召力為加盟店引流。
    蘇寧經(jīng)過3 年多的戰(zhàn)略調(diào)整，已經(jīng)全面完成了“新零售”改造。線上GMV 突破千億并仍然保持50%左右的高增速，線下同店持續(xù)改善，形成了“一大、三小、多?！钡牧闶蹣I(yè)態(tài)。我們判斷蘇寧線上規(guī)模的快速增長(zhǎng)，將帶動(dòng)傭金、廣告收入增長(zhǎng)，助力線上業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧。預(yù)計(jì)2018-2020 年公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.7 億、22.3 億、32.8 億元或者EPS=0.20、0.24、0.35 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：線上業(yè)務(wù)扭虧進(jìn)程低于預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇。