>> 廣發(fā)證券-蘇州科達(dá)(603660)17業(yè)績優(yōu)異,產(chǎn)品線及管理日臻完善-180418
| 上傳日期： |
2018/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
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新產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，組織架構(gòu)及供應(yīng)鏈進(jìn)一步完善
2017 年，公司繼續(xù)加大技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域的投入力度，尤其是在進(jìn)一步增強(qiáng)了深度學(xué)習(xí)、云平臺、云存儲方面的研發(fā)力量，發(fā)布了多款重量級的產(chǎn)品和解決方案。通過對產(chǎn)品與解決方案的持續(xù)升級和迭代，強(qiáng)化了公司在技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，更好地用視頻科技賦能行業(yè)客戶。
公司在原有研發(fā)中心的基礎(chǔ)上，成立了軟件技術(shù)中心和硬件技術(shù)中心，通過優(yōu)化基礎(chǔ)研發(fā)的組織架構(gòu)，從而實現(xiàn)優(yōu)勢資源的共享，以及對關(guān)鍵技術(shù)的儲備和突破。平臺化的組織模式，有利于提高企業(yè)資源利用效率，降低多品種產(chǎn)品開發(fā)下的綜合管理成本。
通過供應(yīng)鏈管理，提高了交貨的可靠性和靈活性，并有效減少生產(chǎn)及分銷環(huán)節(jié)的費(fèi)用，為公司做大做強(qiáng)打下堅實的基礎(chǔ)。
預(yù)測18-20 年業(yè)績分別為1.365 元/股、1.759 元/股、2.302 元/股
預(yù)測公司18~20 年營收分別為23.1、28.9、36.1 億元，歸母凈利潤為3.5、4.5、5.9 億元（需注意由于行業(yè)特點，大部分業(yè)務(wù)結(jié)算發(fā)生在年底，年度內(nèi)業(yè)績可能呈現(xiàn)前低后高的較大波動），增長率分別為30%、 29%、31%，按最新收盤價計算對應(yīng)PE 分別為27、21、16 倍?？紤]到公司未來收入和利潤穩(wěn)定快速增長， 18 年P(guān)EG 小于1，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
公司所處行業(yè)對政府采購依賴較大，受政策影響和國家相關(guān)支出預(yù)算波動影響較大；公司所在安防行業(yè)競爭較為激烈，公司存在一定的市場競爭風(fēng)險；公司存在應(yīng)收賬款較高和存貨跌價的風(fēng)險。
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