久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    簡(jiǎn)評(píng)
    業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，符合我們此前的預(yù)期
    2017 年公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)增幅分別為102.25%和81.11%，一方面是因?yàn)楣倔w檢業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)提升，另一方面是因?yàn)楣就ㄟ^(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買了慈銘體檢剩余72.22%股權(quán)，并于2017 年10 月11 日完成過(guò)戶及工商變更登記，慈銘體檢納入公司合并范圍。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，同一控制下的企業(yè)合并需進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)整，調(diào)整后公司2017 年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)44.48%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.89%。公司2017 年體檢服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為46.61%，比去年同期增長(zhǎng)1.42%，我們預(yù)計(jì)與個(gè)檢占比、高端套餐占比和客單價(jià)提升有關(guān)。
    門店擴(kuò)張迅速，2020 年千家門店戰(zhàn)略目標(biāo)值得期待
    2017 年底，公司擁有400 余家醫(yī)療服務(wù)及體檢中心，覆蓋32 個(gè)省市自治區(qū)、215 個(gè)核心城市，全年體檢人次超過(guò)2,160 萬(wàn)，預(yù)計(jì)2021 年將服務(wù)超過(guò)1 億人次。公司構(gòu)建了多層次的體檢機(jī)構(gòu)，其中美年健康控股146 家、參股155 家、在建超過(guò)100 家；慈銘體檢控股60 家、參股5 家；美兆體檢控股2 家、參股3 家；奧亞體檢參股7 家。2016 年公司的門店數(shù)量為近300 家，2017 年公司加快門店開設(shè)和收購(gòu)的步伐，其中新設(shè)合并范圍內(nèi)子公司6 家，實(shí)現(xiàn)非同一控制下企業(yè)合并24 家，通過(guò)分步交易實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并并且在本年取得控制權(quán)的公司共20 家。根據(jù)目前的擴(kuò)張步伐，公司有望盡快達(dá)到2018 年600 家、2020 年1000 家門店的戰(zhàn)略目標(biāo)，公司作為行業(yè)龍頭的品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化。
    一二線城市還有門店擴(kuò)張空間，加大三四線城市門店布局力度
    公司規(guī)劃未來(lái)三年每年增加200 家門店，一方面鞏固一二線城市的體檢業(yè)務(wù)布局，另一方面加大三四線城市的擴(kuò)張速度。在一二線城市，居民的體檢需求尚未飽和，例如在北京區(qū)域，公司會(huì)在亦莊、大興和通州等地繼續(xù)布局門店，重慶、南京等地還有非常大的填空機(jī)會(huì)。三四線城市對(duì)體檢行業(yè)的需求較為旺盛，平均個(gè)檢比例和客單價(jià)高于一二線城市，而且對(duì)新套餐的接收程度較高，未來(lái)公司會(huì)加大對(duì)三四線城市的門店布局。
    不斷提升體檢服務(wù)內(nèi)涵，客單價(jià)上漲帶來(lái)更多盈利空間
    在體檢套餐方面，繼“3650 套餐”之后，公司加大創(chuàng)新產(chǎn)品投放力度，又推出了冠脈核磁、基因檢測(cè)、膠囊胃腸鏡、AD 早期檢測(cè)等高端體檢項(xiàng)目，并攜手智飛生物開展宮頸癌疫苗增值業(yè)務(wù)，高端體檢項(xiàng)目的開展有助于豐富體檢服務(wù)內(nèi)涵，提升客單價(jià)水平。同時(shí)，為了滿足高端客戶的消費(fèi)需求，公司一方面加大了設(shè)立美兆體檢、奧亞體檢等高端體檢機(jī)構(gòu)的速度，另一方面在體檢項(xiàng)目中為高端客戶提供VIP 服務(wù)、體檢之后提供增值服務(wù)，進(jìn)一步提升高端業(yè)務(wù)收入規(guī)模。公司目前團(tuán)檢和個(gè)檢比例為75%：25%，2018 年的戰(zhàn)略目標(biāo)是團(tuán)檢和個(gè)檢比例提升至70%：30%，平均客單價(jià)提升10%。我們預(yù)計(jì)隨著居民對(duì)健康體檢重視程度的加強(qiáng)，創(chuàng)新套餐推廣力度的加大，消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的高端客戶體檢業(yè)務(wù)占比提升，個(gè)檢比例和客單價(jià)提升的目標(biāo)有望盡快實(shí)現(xiàn)。
    充分利用健康流量入口優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建大健康生態(tài)圈
    公司目前是全國(guó)最大的體檢機(jī)構(gòu)，門店數(shù)量超過(guò)400 家，行業(yè)第二名愛康國(guó)賓的門店數(shù)量為一百余家，公司在門店數(shù)量和擴(kuò)張速度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先業(yè)內(nèi)其他公司，成為全國(guó)最大的健康數(shù)據(jù)平臺(tái)和流量入口。公司依托海量精準(zhǔn)大數(shù)據(jù)入口平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，不斷加強(qiáng)在人工智能，基因檢測(cè)、腫瘤早篩，智能診斷、健康服務(wù)、健康保險(xiǎn)等核心賽道的控制力，形成大健康產(chǎn)業(yè)集群和核心生態(tài)圈；公司擬重點(diǎn)支持優(yōu)健康、美因基因、大象醫(yī)生、美維口腔等生態(tài)圈業(yè)務(wù)的發(fā)展，形成生態(tài)圈業(yè)務(wù)的協(xié)同。同時(shí)，公司將加快專業(yè)健康保險(xiǎn)公司的設(shè)立申請(qǐng)，實(shí)現(xiàn)從預(yù)防端、醫(yī)療端到支付端的閉環(huán)。我們認(rèn)為，公司依托行業(yè)龍頭地位，構(gòu)建了品牌影響力、廣泛網(wǎng)點(diǎn)布局、較低開店成本等多方面的壁壘，健康生態(tài)圈和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展將進(jìn)一步強(qiáng)化公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
    財(cái)務(wù)指標(biāo)基本正常
    銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)59.97%，主要是銷售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的銷售費(fèi)用增加所致；管理費(fèi)用增加23.21%，主要是體檢中心網(wǎng)點(diǎn)增加引起管理費(fèi)用同比相應(yīng)增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用增加135.92%，主要是體檢中心網(wǎng)點(diǎn)增加及投資規(guī)模增加，對(duì)資金需求增加，相應(yīng)融資規(guī)模增加所致。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司18-20 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.78 億元、128.97 億元、184.60 元，增速分別