>> 國泰君安-上海新陽(300236)半導體材料核心標的,大硅片進展順利-180419
| 上傳日期： |
2018/4/19 |
大小： |
1151KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
王聰 |
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作為國內(nèi)半導體材料龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品線完整同時大硅片項目超預期概率大，同時將會受益于下游客戶資源需求擴張以及募投產(chǎn)能的釋放過程。我們預計公司2017-19 年EPS 為0.38、0.55、0.73 元，給予公司2018 年75 倍PE，目標價41.25 元。
國內(nèi)半導體材料領(lǐng)軍企業(yè)，研發(fā)實力雄厚。公司是半導體材料龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，各項產(chǎn)品均打入一流供應(yīng)商名錄。此外公司注重研發(fā)積累，研發(fā)投入+高?？蒲袡C構(gòu)深度合作的模式將助力公司長期發(fā)展。受益于國內(nèi)的半導體建廠潮，晶圓化學品等半導體材料需求量持續(xù)上升，憑借公司優(yōu)質(zhì)的客戶資源和本土企業(yè)的地理位置優(yōu)勢，其產(chǎn)品的競爭力也將加速提高。
深度布局集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，300mm 大硅片填補國內(nèi)空白。硅片在半導體材料中具有舉足輕重的作用，300mm 大硅片市場規(guī)模逐漸擴大，全球市場供不應(yīng)求。公司通過入股上海新昇順利切入300mm 大硅片領(lǐng)域，研發(fā)的300mm 大硅片預計2018 年實現(xiàn)量產(chǎn)，將打破國內(nèi)12寸晶圓硅片長期被壟斷的局面，公司在國產(chǎn)化浪潮下有望實現(xiàn)超預期表現(xiàn)。
催化劑：300mm 大硅片實現(xiàn)量產(chǎn)
風險提示：擴產(chǎn)進度不及預期；新產(chǎn)品銷售不及預期；
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