久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    經營分析：有機硅景氣高位運行，草甘膦底部回暖
    有機硅與草甘膦景氣回暖是公司業(yè)績大幅增長主要原因，2017 年國內草甘膦（華東）、DMC（華東）均價分別為23764 元/噸、23187 元/噸，同比分別上漲20.96%、62.58%，公司產品綜合毛利率達到17.95%，同比增加4.7個百分點。2017 年末有機硅實際產能利用率上升至80%, 據百川資訊，2019年下半年前行業(yè)無新增產能投放，需求端受益海外出口復蘇，供需有望持續(xù)偏緊；草甘膦景氣度自2016 年下半年開始回升，需求端海外廠商去庫存接近尾聲，供給端國內環(huán)保督查日益嚴厲限制小廠開工，景氣底部回升。
    搬遷項目實施完成，新產能打開成長空間
    公司2017 年受產能搬遷影響，農藥（折原藥）和有機硅（折DMC）銷量同比分別下滑12.27%和23.18%，目前有機硅、草甘膦搬新項目均已正常生產，2018 年產銷量有望明顯增長。此外，公司在鎮(zhèn)江江南化工啟動15 萬噸有機硅單體擴建項目，項目預計18、19 年陸續(xù)投產，屆時公司成為亞洲最大有機硅生產基地，新項目奠定公司成長基礎。
    盈利預測與投資建議
    基于公司產品有機硅及有草甘膦續(xù)景氣復蘇疊加產能釋放，預計2018-2020 年公司每股收益分別為1.40 元、1.62 元、1.98 元，對應當前股價市盈率為10.3 倍、8.9 倍、7.3 倍，維持“買入”評級。
    風險提示
    1、環(huán)保督查低于預期，化工產品價格大幅波動；2、公司銷量低于預期；3、宏觀經濟大幅波動，造成需求大幅下降。