>> 聯(lián)訊證券-東方碳素（832175）受供給側(cè)改革影響，產(chǎn)品毛利大幅提升-180420
| 上傳日期： |
2018/4/20 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
無 |
作者： |
彭海 |
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點評
行業(yè)供給側(cè)改革及國內(nèi)外熱銷致使公司業(yè)績穩(wěn)步提升
公司2017年業(yè)績增長的主要原因一方面是受碳素行業(yè)供給側(cè)改革的影響，本期公司產(chǎn)品大幅漲價，公司產(chǎn)品毛利率大幅增加。另一方面，公司通過不斷的技術(shù)改造和工藝革新，產(chǎn)品生產(chǎn)周期和生產(chǎn)成本大幅下降。2018 年，隨著公司熱模壓特種石墨新產(chǎn)品進(jìn)一步在國內(nèi)外的熱銷，公司的經(jīng)營業(yè)績將得到進(jìn)一步的提升。（圖表1、圖表2）
產(chǎn)品升級改造力度加大，毛利率不斷提升
報告期內(nèi)，公司不斷加大產(chǎn)品升級改造的力度，公司通過改進(jìn)工藝技術(shù)而研制成功的熱模壓大規(guī)格石墨材料，產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)一步提高。針對目前制約公司生產(chǎn)效率提升的焙燒和浸漬環(huán)節(jié)，公司投資數(shù)千萬元更新改造建設(shè)了20室?guī)w式節(jié)能環(huán)保焙燒爐和浸漬車間二期工程，減少了相關(guān)工序委外加工的成本，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品供應(yīng)能力。產(chǎn)品性能指標(biāo)不斷提高、生產(chǎn)周期得以縮短、生產(chǎn)效率得以提升，產(chǎn)品的市場競爭力不斷加強(qiáng)，毛利率不斷提升。（圖表3）
行業(yè)發(fā)展、政策導(dǎo)向、行業(yè)內(nèi)整合將使得公司市場份額進(jìn)一步加大
2017年1月，發(fā)改委將特種石墨、鋰電池正負(fù)極材料、石墨烯材料列為重點發(fā)展產(chǎn)品。政策導(dǎo)向?qū)ξ姨胤N石墨行業(yè)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用，特種石墨行業(yè)將迎來廣闊的發(fā)展空間。
石墨材料可以被廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、光伏太陽能、新能源汽車、核能、冶金、化工、電子、航天等眾多領(lǐng)域。2018年及未來幾年，伴隨著光伏市場、新能源汽車等市場的爆發(fā)式發(fā)展（圖表4、圖表5），石墨新材料的下游應(yīng)市場產(chǎn)值將達(dá)數(shù)百億元。石墨材料的需求量將成爆發(fā)式增長，東方碳素或?qū)⑹芤?。（圖表6）
此外，隨著供給側(cè)改革的深入推動，一些規(guī)模偏小的碳素企業(yè)因為環(huán)保問題持續(xù)處于停產(chǎn)整頓狀態(tài)，石墨銷售市場重新分配，東方碳素因此獲益，市場份額和行業(yè)話語權(quán)進(jìn)一步加大。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險、行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險、環(huán)保成本提升的風(fēng)險等
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