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公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3.56 億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.28 億元，同比分別增長40%、46%。
    多業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，營收、凈利潤持續(xù)增長
    2017年水晶光電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.46 億元，同比增長28%，近年來保持較快增長。各季度營業(yè)收入均保持增長，但增速逐季度下滑。
    公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.56 億元，同比增長40%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.28 億元，同比增長46%。非經(jīng)常性損益0.28 億元，與上年基本持平。前三季度歸母凈利潤均較快增長，Q4 歸母凈利潤同比持平。
    公司期間費(fèi)用率14.48%，同比下降0.32 個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率12.5%，同比下降1.5 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率1.4%，同比下降0.33 個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.58%，同比增長1.51 個(gè)百分點(diǎn)，主要是匯兌損失和利息支出增加。
    毛利率達(dá)到30.67%，同比下降0.91 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率16.9%，同比上升1.53 個(gè)百分點(diǎn)。ROE（加權(quán)）11.68%，同比上升2.58 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司各業(yè)務(wù)業(yè)績齊頭并進(jìn)，精密光電薄膜元器件、藍(lán)寶石襯底及其他、反光材料分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.23、2.28、1.89 億元，同比分別增長31%、30%、3.8%，毛利率分別為29.52%、25.23%、47.73%，同比分別增長-2.8%、11.74%、3.7%。
    聚焦智能手機(jī)、AR 業(yè)務(wù)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司未來成長
    創(chuàng)新成為智能手機(jī)行業(yè)新的驅(qū)動(dòng)力，3D 成像、雙攝/多攝、高像素為公司的精密光電薄膜元器件業(yè)務(wù)帶來新的增長空間。新款iPhone 可能都會(huì)搭載3D 成像模組，安卓陣營也在積極跟進(jìn)。公司在窄帶濾光片和WLO 準(zhǔn)直鏡頭鍍膜環(huán)節(jié)均有參與。預(yù)計(jì)精密光電薄膜元器件仍將是公司主要的業(yè)績?cè)鲩L推動(dòng)力。公司將鞏固藍(lán)寶石業(yè)務(wù)，搶占優(yōu)質(zhì)客戶，加快6 寸PSS 研發(fā)和量產(chǎn)推進(jìn)，積極尋求上下游整合、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機(jī)遇。AR/VR 有望隨著5G、AI 的進(jìn)步逐漸進(jìn)入快速發(fā)展期，公司將以與LUMUS 合作的視頻眼鏡項(xiàng)目為基礎(chǔ)，做好AR 終端系統(tǒng)對(duì)接，聚焦AR 模組業(yè)務(wù)，強(qiáng)化量產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)AR 模組量產(chǎn)突破。我國反光材料市場進(jìn)入快速增長期，公司將加大新產(chǎn)品開發(fā)和市場拓展力度，加快落實(shí)新的發(fā)展空間，計(jì)劃增加產(chǎn)能。
    公司將重點(diǎn)圍繞智能手機(jī)技術(shù)創(chuàng)新和AR產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)行新品研發(fā)和新業(yè)務(wù)布局，快速推進(jìn)在3D 成像、光學(xué)傳感、半導(dǎo)體光學(xué)等新技術(shù)領(lǐng)域的系列光學(xué)零組件產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)工作。公司2018 年經(jīng)營目標(biāo)為力爭實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤20%~50%的增長。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)測(cè)2018~2020 年公司EPS 為0.81、1.12、1.39 元，分別對(duì)應(yīng)23X、17X、13X PE，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    細(xì)分領(lǐng)域競爭的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。