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首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
    投資要點(diǎn)：
    目標(biāo)價(jià)8.5元，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì) 18-20 年 EPS 分別為0.34、0.44、0.48 元，考慮到公司作為A 股唯一核電標(biāo)的，具有一定稀缺性，且有望顯著受益于核電審核放開(kāi)，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，給予18 年25 倍PE，目標(biāo)價(jià)8.5 元。首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
    公司裝機(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，18-20 進(jìn)入密集投產(chǎn)期。隨著在建機(jī)組陸續(xù)投產(chǎn)，公司裝機(jī)有望于18-20 年迎來(lái)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)20 年末公司控股裝機(jī)為2362.8 萬(wàn)千瓦，較17 年底增長(zhǎng)64.77%。在裝機(jī)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，公司發(fā)電量穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)18-20 年發(fā)電量增速在15%左右。
    核電審批放開(kāi)可期，公司儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。福島事件使得世界核電發(fā)展顯著減速，我國(guó)核電審批已停滯兩年。隨著以華龍1 號(hào)、AP1000 為代表的我國(guó)三代核電技術(shù)不斷成熟，以及國(guó)家對(duì)清潔能源的需求日益增加，我們預(yù)計(jì)核電審批有望放開(kāi)。公司儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，控股儲(chǔ)備裝機(jī)預(yù)計(jì)1150 萬(wàn)千瓦（當(dāng)前體量的74%），核電審批一旦放開(kāi)，公司有望優(yōu)先受益。
    新中核成立，為公司提供全產(chǎn)業(yè)鏈支持，打造實(shí)力最強(qiáng)核電運(yùn)營(yíng)商。2018 年1 月31 日中核建整體劃轉(zhuǎn)進(jìn)入中核集團(tuán)。新中核集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)唯一一家擁有核工業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的集團(tuán)，在核島建設(shè)、核燃料進(jìn)口、鈾濃縮、核燃料制造和后處理方面處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，有望為中國(guó)核電的發(fā)展提供強(qiáng)有力支持，打造中國(guó)實(shí)力最強(qiáng)核電運(yùn)營(yíng)商。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：在建機(jī)組投產(chǎn)不及預(yù)期，國(guó)家核電政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。