>> 廣發(fā)證券-深信服（300454）信息安全龍頭公司，云計(jì)算快速成長(zhǎng)-180511
| 上傳日期： |
2018/5/11 |
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| 1400KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
劉雪峰，張璋 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司近年拓展云計(jì)算業(yè)務(wù)，成為公司收入快速增長(zhǎng)的新支柱
公司的云計(jì)算業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品包括企業(yè)云、桌面云以及圍繞云服務(wù)相關(guān)一系列安全組件。根據(jù)IDC研究報(bào)告（引自公司招股說明書），公司在云計(jì)算業(yè)務(wù)的拳頭產(chǎn)品-超融合架構(gòu)在16年中國(guó)市場(chǎng)占有率排名第四，且16年入圍GartnerX86服務(wù)器虛擬化基礎(chǔ)架構(gòu)魔力象限。
公司近年云計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，云計(jì)算收入16、17年增速分別為208%和146%，云計(jì)算業(yè)務(wù)收入占比由15年的5.45%增長(zhǎng)至17年的22.02%，17年云計(jì)算收入5.45億，成為公司成長(zhǎng)的重要支柱。
預(yù)測(cè)18~20年EPS分別為1.793、2.313、2.847元/股
考慮公司作為信息安全行業(yè)龍頭，未來收入能夠達(dá)到或略高于行業(yè)平均增速20%，公司另一主業(yè)云計(jì)算近年翻倍增長(zhǎng)，綜合預(yù)測(cè)公司18~20年收入增速分別為30.31%、26.63%、23.81%，營(yíng)業(yè)收入分別為32.22、40.80、50.52億元。18-20年歸母凈利潤(rùn)分別為7.17、9.25、11.39億元，考慮IPO增加股本稀釋后的EPS分別為1.793、2.313、2.847元/股。
風(fēng)險(xiǎn)提示
客戶下游需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致公司利潤(rùn)率下降的風(fēng)險(xiǎn)；高科技行業(yè)核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。
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