>> 國泰君安-蘇寧易購(002024)更新報告-再推員工持股計劃,“智慧零售“進(jìn)入黃金時代-180514
| 上傳日期： |
2018/5/14 |
大小： |
295KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，陳彥辛 |
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評論：
投資計劃：再推員工持股計劃完善核心運(yùn)營、業(yè)務(wù)人才激勵機(jī)制，人才紅利釋放助力"智慧零售"戰(zhàn)略加速推進(jìn)，線上運(yùn)營能力提升、線下展業(yè)態(tài)拓品類，未來整體收入有望重回高增長時代，維持18-20年EPS0.2、0.36、0.49元（未考慮本次員工持股擬產(chǎn)生的費用），維持目標(biāo)價17.78元。
此前兩度推行員工持股，前兩次合計平均成本12.03元/股。1）14年9月從二級市場購買股票6105.64萬股，成交均價8.63元/股，資金規(guī)模5.27億元，參與員工1200人，存續(xù)期已再度展期至19年3月21日。2）16年5月第二期員工持股認(rèn)購非公開增發(fā)股份6591.96萬股，成交均價15.17元/股，資金規(guī)模10億元，鎖定期自16年6月6日起36個月。本次員工持股計劃實施后，全部有效的員工持股計劃所持股數(shù)累計不超過總股本的10%，單個員工所獲股份權(quán)益對應(yīng)股票總數(shù)累計不超過總股本的1%。
激勵機(jī)制再度完善，力挺公司中堅力量。本次激勵對象主要涵蓋董事、高管人員及公司零售、物流、金融三大業(yè)務(wù)體系的中高層人員及業(yè)務(wù)骨干、技術(shù)開發(fā)體系核心技術(shù)人員等，其中董事與高管人員合計出資6450萬元僅占員工持股計劃總金額12.9%。蘇寧正處于"智慧零售"大戰(zhàn)略推進(jìn)的黃金時期，大力度激勵中層員工及業(yè)務(wù)骨干有利于最大限度釋放公司業(yè)務(wù)發(fā)展的人才紅利。初步測算預(yù)計產(chǎn)生4.8億激勵費用，根據(jù)解禁比例預(yù)計18-20年費用攤銷分別為2、1.88、0.74、0.17億元。
業(yè)務(wù)加速推進(jìn)，內(nèi)部激勵完善，全力攀登新高峰。17年公司線上運(yùn)營能力提升、線下渠道下沉品類拓展等一系列舉措推進(jìn)成效顯現(xiàn)，18年線上快消品戰(zhàn)略推進(jìn)、物流服務(wù)提升助力第三方規(guī)模持續(xù)爆發(fā)，線下全業(yè)態(tài)擴(kuò)張助推收入加速高增長。此前公司已將18年3月1日到期的員工持股計劃再度延期一年至19年3月21日，此次再度完善業(yè)務(wù)骨干中堅力量激勵機(jī)制彰顯長期發(fā)展決心與信心，堅實人才基礎(chǔ)有望助力公司加速成長。
風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)競爭加劇、經(jīng)濟(jì)低迷消費趨弱
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