久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

預(yù)測公司2018-2020年EPS 為0.90/1.14/1.44 元，給予目標(biāo)價(jià)36 元，對應(yīng)18 年40倍PE。
    稅控業(yè)務(wù)下滑情況好于預(yù)期。公司稅控業(yè)務(wù)對于政策高度依賴，受發(fā)改委要求，2017 年7 月開始稅控盤和服務(wù)費(fèi)降價(jià)，稅控盤售價(jià)下降明顯，市場普遍認(rèn)為公司2018 年半年報(bào)業(yè)績將受重大影響。我們認(rèn)為，由于服務(wù)費(fèi)用戶基數(shù)提升，疊加收取率提高，降價(jià)對于稅控業(yè)務(wù)的營收影響在10%以內(nèi)，好于預(yù)期。
    助貸產(chǎn)品放量在即。航天信息旗下諾諾金服于2015 年5 月上線，與銀行、信貸等金融機(jī)構(gòu)合作為中小企業(yè)提供融資理財(cái)服務(wù)。在向企業(yè)推薦合適的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的同時(shí)為銀行提供企業(yè)信用評估，幫助銀行篩選優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)放貸。2016 年助貸產(chǎn)品總金額為7 億元，2017 年80 億元，2018 年預(yù)期達(dá)到500 億元，放量明顯，而且短期看不到天花板。
    財(cái)稅數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，商業(yè)模式形成閉環(huán)，航天信息護(hù)城河明顯。公司2015 年起積極探索存量用戶和財(cái)稅數(shù)據(jù)變現(xiàn)的途徑，諾諾金服助貸產(chǎn)品放量已經(jīng)驗(yàn)證了商業(yè)模式形成閉環(huán)。公司財(cái)稅數(shù)據(jù)具有壟斷性，公司存量用戶形成高護(hù)城河，未來發(fā)展前景極其廣闊。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：助貸產(chǎn)品放量不及預(yù)期，防偽稅控業(yè)務(wù)政策風(fēng)險(xiǎn)