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減震器和內(nèi)飾件是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，公司通過(guò)加強(qiáng)管理、提升技術(shù)和拓展客戶促進(jìn)市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大；底盤系統(tǒng)是公司目前重點(diǎn)發(fā)展方向，現(xiàn)在強(qiáng)化鋼底盤和輕量化底盤互為補(bǔ)充，能更好的服務(wù)和開拓客戶；智能剎車系統(tǒng)是公司中長(zhǎng)期儲(chǔ)備，維持研發(fā)投入開發(fā)出更加穩(wěn)定的產(chǎn)品，應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。
    原材料漲價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)有一定影響，但毛利率將趨于穩(wěn)定。公司2017 年?duì)I收50.9 億，同比增長(zhǎng)29.27%，歸母凈利潤(rùn)7.38 億，同比增長(zhǎng)19.87%。2018 年一季度營(yíng)收14.97 億元，同比增長(zhǎng)28.36%；歸母凈利1.99 億元，同比增長(zhǎng)15.52%；主要是受汽車產(chǎn)業(yè)年降和原材料漲價(jià)影響，公司從去年下半年，毛利承受一定壓力。公司使用的主要原材料有天然橡膠、鋁、鋼和塑料粒子，其中，天然橡膠簽了長(zhǎng)期價(jià)格協(xié)議，其它更多跟隨市價(jià)走。整體來(lái)看毛利率會(huì)處于比較穩(wěn)定情況。
    收購(gòu)福多鈉切入汽車高強(qiáng)度鋼底盤業(yè)務(wù)，與輕量化底盤產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。 底盤系統(tǒng)是公司發(fā)展戰(zhàn)略方向之一，單車價(jià)值量1500 元左右，公司擬在未來(lái)5 年投資25 億元，用于底盤生產(chǎn)基地的建設(shè)。輕量化業(yè)務(wù)也是公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，產(chǎn)品包括輕量化控制臂、電池包與大型車身結(jié)構(gòu)件、轉(zhuǎn)向節(jié)和輕量化底盤，保守估計(jì)單車價(jià)值量可達(dá)2000 元以上。公司在輕量化方向也擬5 年投資25 億，通過(guò)高投資建設(shè)生產(chǎn)基地提高產(chǎn)業(yè)門檻。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2018 年、2019 年凈利潤(rùn)為8.96 億、10.99 億，對(duì)應(yīng)估值為16X、13X。
    風(fēng)險(xiǎn)預(yù)示：原材料價(jià)格波動(dòng)高于預(yù)期；底盤業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。