>> 中信建投-維宏股份（300508）加強(qiáng)高精度研發(fā)技術(shù)投入，提高公司核心競爭力-180523
| 上傳日期： |
2018/5/24 |
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買入 |
作者： |
黎韜揚(yáng) |
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離職后半年內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其所持本公司股份并遵守其他相關(guān)限制性規(guī)定。其配偶、子女等直系親屬無直接或間接持有本公司股票。
簡評
借助“中國制造2025”，提高公司核心競爭力
數(shù)控系統(tǒng)是制約我國數(shù)控機(jī)床行業(yè)發(fā)展的瓶頸之一?；A(chǔ)薄弱、“缺芯少腦”一直是“中國制造”的短板。與世界機(jī)床強(qiáng)國相比，我國機(jī)床行業(yè)仍具有一定差距，尤其表現(xiàn)在中高檔機(jī)床競爭力不強(qiáng)。因此，“中國制2025”將數(shù)控機(jī)床和基礎(chǔ)制造裝備行業(yè)列為中國制造業(yè)的戰(zhàn)略必爭領(lǐng)域之一。
公司借助“中國制造2025”等重大政策推出的契機(jī)，智能制造等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展。公司利用該機(jī)遇，加強(qiáng)高端智能再制造關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；推動(dòng)智能化再制造裝備研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；實(shí)施高端智能再制造示范工程；培育高端智能再制造產(chǎn)業(yè)協(xié)同體系等。推進(jìn)高端智能再制造，有利于帶動(dòng)綠色制造技術(shù)不斷突破。公司根據(jù)市場需求，專注于中高檔機(jī)床的研發(fā)技術(shù)，為公司提高核心競爭力，同時(shí)為公司找的新的利潤增長點(diǎn)。
擁有關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力，處于行業(yè)領(lǐng)先地位
公司在運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)、隨動(dòng)控制單元、伺服驅(qū)動(dòng)器幾大關(guān)鍵部件上均實(shí)現(xiàn)了自主研發(fā)并產(chǎn)品化，在方案性能評價(jià)上具備很強(qiáng)的競爭力。公司是國內(nèi)少數(shù)幾個(gè)同時(shí)掌握運(yùn)動(dòng)控制器CNC 系統(tǒng)和伺服驅(qū)動(dòng)器技術(shù)的公司。公司水切割控制系統(tǒng)涵蓋了從兩軸到五軸全系列的運(yùn)動(dòng)控制解決方案，其中五軸水切割系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)五軸切割，解決高壓水射流的錐度、拖尾等工藝難題，是國內(nèi)應(yīng)用最早、最為成熟的水切割控制系統(tǒng)，主要應(yīng)用于切割金屬、石材、玻璃、陶瓷等行業(yè)。
提高研發(fā)投入，提高公司核心競爭力
公司對技術(shù)研發(fā)持續(xù)高投入，努力提升核心競爭力。報(bào)告期內(nèi)，公司時(shí)刻關(guān)注行業(yè)發(fā)展動(dòng)向，積極做好新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備工作，不斷加大研發(fā)投入。研發(fā)支出總額為5,121.81 萬元，占營業(yè)收入比例為25.79%，同比增長51.59%，為公司進(jìn)一步提高核心競爭力提供了有力保障。報(bào)告期末，研發(fā)人員279 人，占公司總?cè)藬?shù)的53.45%，較2016 年度增長26.24%。
高精度系統(tǒng)為研發(fā)目標(biāo)，作為公司新的利潤增加點(diǎn)
未來公司將以高速高精度系統(tǒng)為研發(fā)目標(biāo)，生產(chǎn)大型復(fù)合機(jī)床控制系統(tǒng)，作為公司新的利潤增加點(diǎn)。不斷研發(fā)具有核心競爭的項(xiàng)目：Mechatrolink-II 總線伺服驅(qū)動(dòng)器、Phoenix 運(yùn)動(dòng)控制平臺(tái)項(xiàng)目、完善檢查技術(shù)、RTCP 功能研究項(xiàng)目、工業(yè)總線、Thunder 平臺(tái)項(xiàng)目。其中公司陸續(xù)推出了多個(gè)規(guī)格型號(hào)的伺服驅(qū)動(dòng)器，可以驅(qū)動(dòng)多種功率的伺服電機(jī)，市場反應(yīng)良好；五軸RTCP 控制算法日趨成熟，已在水切割產(chǎn)品批量使用。
專注運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域，縱橫兩個(gè)維度穩(wěn)定發(fā)展
專注于運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域，從縱橫兩個(gè)維度發(fā)展?？v向以數(shù)控系統(tǒng)、伺服驅(qū)動(dòng)為主，不斷擴(kuò)大品類，擴(kuò)展應(yīng)用場景，進(jìn)入更多的行業(yè)，從數(shù)控機(jī)床拓展到其他類型數(shù)控設(shè)備，這是公司未來發(fā)展的核心業(yè)務(wù)；橫向以維宏云為著力點(diǎn)，布局發(fā)展智能制造、智慧工廠，順應(yīng)未來物聯(lián)網(wǎng)的大勢。公司將以研發(fā)、市場為導(dǎo)向，充分利用在行業(yè)內(nèi)多年積累的技術(shù)研發(fā)能力、市場影響力，產(chǎn)品知名度等其他優(yōu)勢，以提高整體的規(guī)模效益，提高產(chǎn)品的質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新為動(dòng)力。
預(yù)計(jì)公司2018、2019 年的EPS 為 1.70、1.90 元，對應(yīng)PE 為37、33 倍，維持“買入”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)70.00元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；
2、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)；
3、公司規(guī)模擴(kuò)張引發(fā)的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。
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