>> 中信建投-華力創(chuàng)通（300045）電信啟動(dòng)天通手機(jī)集采招標(biāo)，公司衛(wèi)通業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)-180531
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2018/5/31 |
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黎韜揚(yáng) |
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電信發(fā)布天通手機(jī)集采公告，衛(wèi)通產(chǎn)業(yè)即將爆發(fā)
2016年8月，我國(guó)首顆移動(dòng)通信衛(wèi)星“天通一號(hào)01 星”發(fā)射升空，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)領(lǐng)土、領(lǐng)海、一島鏈以內(nèi)區(qū)域覆蓋，可同時(shí)支持100 萬用戶使用。中國(guó)電信是“天通一號(hào)01 星”地面業(yè)務(wù)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商，工信部已批復(fù)新的號(hào)段資源，專門用于天通一號(hào)的地面移動(dòng)通信。天通一號(hào)除了可以用于發(fā)生自然災(zāi)害時(shí)應(yīng)急通信外，還可以廣泛應(yīng)用于個(gè)人通信、海洋運(yùn)輸、遠(yuǎn)洋漁業(yè)、航空救援、旅游科考等各個(gè)領(lǐng)域，據(jù)估計(jì)，2025 年前，我國(guó)移動(dòng)通信衛(wèi)星系統(tǒng)的終端用戶將超過300 萬。
5月16日，中國(guó)電信“天通一號(hào)衛(wèi)星移動(dòng)通信”面向商用市場(chǎng)正式放號(hào)，這標(biāo)志著我國(guó)進(jìn)入到衛(wèi)星移動(dòng)通信的“手機(jī)時(shí)代”，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)自主移動(dòng)通信系統(tǒng)的空白，打破依賴國(guó)外衛(wèi)星移動(dòng)通信服務(wù)的現(xiàn)狀。5 月25 日，中國(guó)電信“天通一號(hào)衛(wèi)星移動(dòng)通信”在青海正式商用，實(shí)現(xiàn)了真正的落地商用。
近日，中國(guó)電信發(fā)布了天通手機(jī)集中采購項(xiàng)目招標(biāo)公告，擬采購天通手機(jī)10 萬臺(tái)，其中，單模和雙模產(chǎn)品各5 萬臺(tái)。項(xiàng)目采用框架+訂單模式，實(shí)際采購數(shù)量視需求和銷售情況而定，根據(jù)訂單要求供貨?？蚣懿少彅?shù)量和估算總金額均不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性承諾，只以合同期內(nèi)累計(jì)的實(shí)際采購數(shù)量為準(zhǔn)結(jié)算貨款。
公司前瞻布局衛(wèi)通業(yè)務(wù)，有望在天通手機(jī)集采中占據(jù)較高份額
公司自2013 年開始前瞻布局衛(wèi)星移動(dòng)通信領(lǐng)域，并承擔(dān)了國(guó)家在衛(wèi)星通信領(lǐng)域的重大專項(xiàng)任務(wù)，2015 年9 月發(fā)布了HTD1001 衛(wèi)星移動(dòng)通信與北斗衛(wèi)星導(dǎo)航一體化基帶處理芯片。公司密切配合天通衛(wèi)星移動(dòng)通信系統(tǒng)的各項(xiàng)系統(tǒng)調(diào)試工作，協(xié)助完成了我國(guó)衛(wèi)星移動(dòng)通信系統(tǒng)的壓力測(cè)試和點(diǎn)波束覆蓋測(cè)試，為天通終端的商用打下了良好的基礎(chǔ)。
目前，公司民用通導(dǎo)一體化模塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)和小批量銷售，多款天通衛(wèi)星移動(dòng)終端已經(jīng)完成產(chǎn)品化工作并具備上市條件。由于公司在衛(wèi)星移動(dòng)通信領(lǐng)域布局較早，技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，我們預(yù)計(jì)公司在中國(guó)電信天通手機(jī)集采中將取得較高的市場(chǎng)份額。
掌握北斗核心技術(shù)，持續(xù)拓展北斗導(dǎo)航行業(yè)應(yīng)用
公司在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域地位突出，拓展百億級(jí)行業(yè)市場(chǎng)。公司是北斗導(dǎo)航民用終端級(jí)資質(zhì)企業(yè)和北斗導(dǎo)航民用分理服務(wù)試驗(yàn)資質(zhì)企業(yè)，涵蓋芯片、模組、天線、板卡、終端、測(cè)試儀器等完整布局，產(chǎn)品形態(tài)豐富，已經(jīng)廣泛服務(wù)于眾多軍民應(yīng)用。公司正集中優(yōu)勢(shì)力量，瞄準(zhǔn)應(yīng)急通信指揮、民用航空、筑（構(gòu)）建物、橋梁、隧道邊坡、電力鐵塔的安全監(jiān)測(cè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等百億級(jí)規(guī)模行業(yè)市場(chǎng)發(fā)力。
雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)和仿真測(cè)試業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)
公司不斷提升復(fù)雜電磁環(huán)境下雷達(dá)仿真測(cè)試的整體方案能力，繼續(xù)開拓各個(gè)產(chǎn)品的應(yīng)用市場(chǎng)，完成了多個(gè)重點(diǎn)型號(hào)產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付，為軍方的多項(xiàng)演習(xí)任務(wù)提供產(chǎn)品和技術(shù)支持。同時(shí)完成了雷達(dá)電子靶標(biāo)、便攜式目標(biāo)/干擾模擬器、GNSS 信號(hào)錄播器等新產(chǎn)品的研制工作，公司雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)整體技術(shù)實(shí)力穩(wěn)步提升。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：多年研發(fā)進(jìn)入收獲期，衛(wèi)通產(chǎn)業(yè)爆發(fā)帶動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，維持增持評(píng)級(jí)
公司前瞻布局的衛(wèi)星移動(dòng)通信領(lǐng)域已進(jìn)入收獲期，天通手機(jī)集采有望將帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域地位突出，在多個(gè)北斗行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展；在雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)和仿真測(cè)試業(yè)務(wù)方面有多年積累，保持穩(wěn)步發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2018 年至2020 年的歸母凈利潤(rùn)分別為1.56、2.02、2.55 億元，同比增長(zhǎng)分別為91.23%、29.74%、26.06%，相應(yīng)18 至20 年EPS 分別為0.25、0.33、0.41 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為43、33、26 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
公司中標(biāo)中國(guó)電信天通手機(jī)集采份額不及預(yù)期；
中國(guó)電信天通手機(jī)集采價(jià)格不及預(yù)期。
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