>> 方正證券-金冠電氣（300510）產(chǎn)業(yè)融合優(yōu)勢共享，“智能電網(wǎng)+新能源”引領新篇章-180530
| 上傳日期： |
2018/6/1 |
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3139KB |
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pdf 共29頁 |
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推薦 |
作者： |
申建國 |
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公司為實現(xiàn)“智能電網(wǎng)+新能源”戰(zhàn)略布局，先后并購南京能瑞和鴻圖隔膜，切入新能源產(chǎn)業(yè)鏈，緊跟新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展大潮，分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。
（2）深化“智能電網(wǎng)+新能源”戰(zhàn)略布局，盈利能力持續(xù)增強。公司通過收購南京能瑞和鴻圖隔膜，增強公司盈利能力并且增加新的利潤增長點。南京能瑞承諾2017 年度、2018 年度凈利潤分別不低于0.9 億元和1.0 億元。鴻圖隔膜承諾在2017 年~2020 年凈利潤分別不低于0.5、1.3、1.69 和2.2 億元。2017 年歸屬上市公司股東凈利潤為1.26 億，同比增長122.92%。南京能瑞業(yè)績并表對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
（3）并購南京能瑞、鴻圖隔膜，彰顯企業(yè)實力和戰(zhàn)略決心。公司在2016 年創(chuàng)業(yè)板上市后，先后以15.04 億元和14.76 億元收購南京能瑞100%股份和鴻圖隔膜100%股份。公司向南京能瑞增資9397 萬元擴產(chǎn)充電樁，并且投資12.18 億元擴產(chǎn)濕法隔膜。公司一系列行為展示企業(yè)實力和資本運作能力，彰顯企業(yè)戰(zhàn)略決心。
（4）產(chǎn)業(yè)融合，協(xié)同效應將發(fā)揮效果。金冠電氣在并購南京能瑞和鴻圖隔膜后，三家企業(yè)的融合將產(chǎn)生優(yōu)勢互補和協(xié)同效應，包括供銷渠道共享、咨詢共享、融資渠道共享、技術互補、經(jīng)驗共享等。協(xié)同效應的優(yōu)勢將逐漸發(fā)揮威力，實現(xiàn)“1+1+1>3”的效果。
投資建議：我們預計公司2018-2020 年實現(xiàn)凈利3.12、3.91、5.08億元，對于PE 分別為19、15、12X。
風險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預期，公司產(chǎn)品銷售不及預期
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