>> 中原證券-三六零（601360）百億定增助力宏偉藍(lán)圖-180607
| 上傳日期： |
2018/6/7 |
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765KB |
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pdf 共4頁(yè) |
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作者： |
顧敏豪 |
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公司披露了2018年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，募投項(xiàng)目包括大數(shù)據(jù)中心建設(shè)等安全研發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目，還有智能搜索及商業(yè)化等商業(yè)化產(chǎn)品及服務(wù)類項(xiàng)目。
擬建新一代數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)安全。360大數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目出于保障數(shù)據(jù)安全性、服務(wù)公司“大安全”戰(zhàn)略的需要，旨在滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的安全業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算及存儲(chǔ)需求，有利于計(jì)算資源集中，提升企業(yè)研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力，還將滿足用戶體驗(yàn)提升的需求。本項(xiàng)目擬建設(shè)PUE值低于1.2的新一代數(shù)據(jù)中心，以保證公司數(shù)據(jù)的時(shí)效性、可靠性、完整性。本項(xiàng)目總建筑面積約5萬(wàn)平方米，能夠承載8000個(gè)48U的機(jī)柜，折算約可承載12萬(wàn)臺(tái)計(jì)算型和存儲(chǔ)型服務(wù)器單元。項(xiàng)目總投資額為50.33億元，項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)周期為2年。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，公司的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施將提升一個(gè)臺(tái)階。
順應(yīng)AI戰(zhàn)略，建設(shè)視頻大腦和大數(shù)據(jù)云腦。公司產(chǎn)品創(chuàng)新必須要求人工智能提供技術(shù)支撐，360新一代人工智能創(chuàng)新研發(fā)中心項(xiàng)目順應(yīng)了我國(guó)人工智能戰(zhàn)略發(fā)展的需要，有助于公司保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。項(xiàng)目主要建設(shè)內(nèi)容包括視頻大腦和大數(shù)據(jù)云腦兩部分，其中：視頻大腦主要提供對(duì)不同視頻數(shù)據(jù)來(lái)源的視頻分析服務(wù)，大數(shù)據(jù)云腦主要是利用云服務(wù)的形式來(lái)輸出人工智能技術(shù)能力。項(xiàng)目總投資額為14.57億元，項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)周期為2年。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，公司視頻分析能力將大為增強(qiáng)，云服務(wù)有望增厚業(yè)績(jī)。
圍繞網(wǎng)絡(luò)廣告，構(gòu)建智能商業(yè)化生態(tài)體系。本項(xiàng)目將開(kāi)展商業(yè)數(shù)據(jù)中心升級(jí)，通過(guò)內(nèi)容建設(shè)、版權(quán)購(gòu)買、搜索和信息流產(chǎn)品優(yōu)化、信息分發(fā)渠道建設(shè)提升用戶產(chǎn)品體系的體驗(yàn)， 以及實(shí)現(xiàn)智能廣告平臺(tái)升級(jí)。本項(xiàng)目總投資額為18.64億元，本項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)周期為2年。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，廣告業(yè)務(wù)將快速發(fā)展。
證監(jiān)會(huì)發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》。證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格掌握試點(diǎn)企業(yè)家數(shù)和籌資數(shù)量，合理安排發(fā)行時(shí)機(jī)和發(fā)行節(jié)奏。因此，市場(chǎng)上獨(dú)角獸標(biāo)的家數(shù)短期內(nèi)不會(huì)太多，公司具有一定的稀缺性。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)測(cè)公司2018-19年全面攤薄后EPS分別為0.56元與0.68元，按18年6月7日36.02元收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE分別為64.1倍與52.7倍。目前公司估值相對(duì)軟件行業(yè)水平較高，考慮到定增項(xiàng)目的前景，首次給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)絡(luò)安全政策變化，BAT加入競(jìng)爭(zhēng)，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
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