>> 中信建投-航錦科技（000818）軍工電子訂單釋放，提質(zhì)增效半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)-180711
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2018/7/11 |
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黎韜揚(yáng) |
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公司整體業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到26.58%，其中化工業(yè)務(wù)平均毛利率24.88%，同比增加5.2%；軍工業(yè)務(wù)平均毛利率51.45%。
三方面因素導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。（1）報(bào)告期內(nèi)，公司化工主業(yè)持續(xù)向好，銷售端營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，通過(guò)精細(xì)化管理降低營(yíng)業(yè)成本；（2）軍工電子業(yè)務(wù)毛利率水平遠(yuǎn)高于原有化工業(yè)務(wù)；（3）公司通過(guò)精細(xì)化管理、人事部門(mén)調(diào)整優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)等方式，管理費(fèi)用較去年同期大幅下降約7100 萬(wàn)元。
化工主業(yè)持續(xù)向好，降本增效成果顯著
受國(guó)家政策影響，化工行業(yè)持續(xù)向好，公司緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，靈活調(diào)整產(chǎn)品銷售策略和原料采購(gòu)策略，同時(shí)對(duì)內(nèi)嚴(yán)格管理，加大技術(shù)改造投入，控制產(chǎn)品生產(chǎn)成本，促使公司化工業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅增。
報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)化工業(yè)務(wù)進(jìn)行降本增效，通過(guò)增加主要原材料供應(yīng)商數(shù)量、合理降低原材料庫(kù)存和完善的成本控制手段控制售價(jià)成本價(jià)差，主要產(chǎn)品的毛利率均有所改善。公司化工業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品液堿、環(huán)氧丙烷、聚氯乙烯和氯化苯的平均銷售毛利率同期相比分別提高3.86%、7.23%、5.79%和8.93%，化工業(yè)務(wù)板塊平均毛利率從去年同期的19.68%提升至24.88%。
軍工電子訂單釋放，立足科研戰(zhàn)略布局
2018 年上半年，軍工電子受益于“軍改”后的訂單釋放影響，與去年同期相比業(yè)績(jī)提升明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品之一的某型號(hào)總線控制器已全面進(jìn)入批量生產(chǎn)狀態(tài)，目前在手訂單合計(jì)需求量達(dá)到1.2 萬(wàn)只，預(yù)計(jì)2018 年全年將突破1.5 萬(wàn)只；公司另一核心產(chǎn)品某型號(hào)芯片也在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)入批量供貨階段。
報(bào)告期內(nèi)，公司設(shè)立沈陽(yáng)四四三五微電子有限公司全資孫公司，組建研發(fā)團(tuán)隊(duì)；有針對(duì)性地進(jìn)行了科研立項(xiàng)布局，全面參與多兵種科研項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)，并取得10 余項(xiàng)科研項(xiàng)目參與資格；公司與兵器工業(yè)二一四所達(dá)成全面合作協(xié)議，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升上市公司集成電路技術(shù)實(shí)力。在軍工芯片國(guó)產(chǎn)化需求日益迫切的大形勢(shì)下，公司軍工業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù)。
戰(zhàn)略投資者入局，重點(diǎn)發(fā)力軍工電子
5 月4 日，新余環(huán)亞入股新余昊月，增資完成后將持有新余昊月29.013%股權(quán)。新余昊月為公司控股股東，持有上市公司28.66%股份。本次增資前，火炬樹(shù)、武漢瑞和分別持有控股股東新余昊月83.33%、16.67%股權(quán)。根據(jù)已簽署協(xié)議，新余環(huán)亞擬向新余昊月增至3 億元、火炬樹(shù)擬增資1.34 億元，同時(shí)火炬樹(shù)受讓武漢瑞和持有的新余昊月股份，完成后火炬樹(shù)將持有新余昊月70.987%股權(quán)，新余環(huán)亞將持有29.013%股權(quán)。
戰(zhàn)略投資者深耕軍工電子多年，入局公司有利于促進(jìn)公司軍工業(yè)務(wù)外延+內(nèi)生增長(zhǎng)。本次協(xié)議交易方之一新余環(huán)亞執(zhí)行合伙人張亞與公司收購(gòu)長(zhǎng)沙韶光與威科電子的交易方之一系同一人，張亞先生深耕軍工電子領(lǐng)域多年，是長(zhǎng)沙韶光、深圳市芯遠(yuǎn)半導(dǎo)體、南京中旭電子、成都思科瑞微電子等十多家電子公司的股東控股股東此次引入新余環(huán)亞作為戰(zhàn)略投資者，有利于本公司軍工業(yè)務(wù)的內(nèi)生+外延式擴(kuò)展，為公司開(kāi)拓軍工電子產(chǎn)業(yè)鏈提供了有利條件。
高管增持彰顯信心，員工持股激勵(lì)業(yè)務(wù)發(fā)展
2017 年7 月，公司發(fā)布公告稱公司董事長(zhǎng)和部分高級(jí)管理人員擬增持公司股份；截至2018 年1 月2 日，公司董事長(zhǎng)蔡衛(wèi)東、財(cái)務(wù)總監(jiān)歐陽(yáng)國(guó)良和副總經(jīng)理徐子慶共完成增持公司股票2039.85 萬(wàn)股，持股比例合計(jì)達(dá)到2.95%。2017 年11 月，公司發(fā)布第一期員工持股計(jì)劃，截至12 月22 日已完成購(gòu)買公司股票973.44 萬(wàn)股，成交金額合計(jì)1.16 億元，第一期員工持股計(jì)劃已完成股票購(gòu)買。我們認(rèn)為，公司通過(guò)高管增持和員工持股計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)管理者和員工的積極性和創(chuàng)造性，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)核心人員，全面提升公司員工的凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力。
資產(chǎn)重組一波三折，軍工電子轉(zhuǎn)型初步落地
2016 年8 月5 日，航錦科技披露重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買長(zhǎng)沙韶光、威科電子、成都創(chuàng)新達(dá)三家公司100%股權(quán)。2016 年9 月9 日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《上市公司并購(gòu)重組行政許可審核情況公示》，航錦科技列入審慎審核類別。2016 年12 月20 日，證監(jiān)會(huì)重組委不予核準(zhǔn)公司本次資產(chǎn)重組。2017 年6 月14日，公司終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金，擬以現(xiàn)金方式對(duì)“長(zhǎng)沙韶光”70%股權(quán)、“威科電子”100%股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)。2017 年9 月10 日，與標(biāo)的公司相關(guān)股東簽署正式股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，標(biāo)志著現(xiàn)金收購(gòu)方案初步落地。長(zhǎng)沙韶光是我國(guó)軍用集成電路產(chǎn)品的重要供應(yīng)商，具
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