>> 方正證券-安科生物（300009）業(yè)績高增長持續(xù)，重磅產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進-180712
| 上傳日期： |
2018/7/13 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周小剛 |
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公司業(yè)績高增長持續(xù)，重磅新產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進，符合我們的預(yù)期，維持“強烈推薦”評級。
生長激素銷售放量拉動公司業(yè)績持續(xù)高增長。預(yù)計公司上半年生長激素實現(xiàn)40%-50%高增長，繼續(xù)維持高速發(fā)展態(tài)勢。我們認為，生長激素療效確切、安全性好，長高成效可見，易形成良好口碑，口口相傳不斷讓更多符合治療標準的兒童接受治療理念，快速放量態(tài)勢能夠繼續(xù)維持，拉動公司業(yè)績持續(xù)高增長。同時，預(yù)計公司干擾素、蘇豪逸明等業(yè)務(wù)也對公司業(yè)績增長有所貢獻。
生長激素水針、CD19 CAR-T 和赫賽汀生物類似藥等重磅新產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進，公司未來持續(xù)快速成長前景看好。生長激素水針已申報生產(chǎn)、CD19 CAR-T 細胞療法已申報臨床，有望下半年取得進展。生長激素水針如獲批上市，將提升公司在兒童矮小癥領(lǐng)域的市場競爭力，未來業(yè)績持續(xù)高速增長的確定性進一步提高。CD19 CAR-T 細胞治療未來前景廣闊，但競爭激烈，盡快獲批將有助于公司建立先發(fā)優(yōu)勢。公司赫賽汀生物類似藥在國產(chǎn)HER2 靶點生物類似藥中研發(fā)進度排在第二，臨床III 期試驗正在穩(wěn)步推進，成功上市后將成為公司在腫瘤治療領(lǐng)域的重大突破，成為公司下一款重磅產(chǎn)品。除此之外，公司貝伐珠單抗生物類似藥臨床III 期試驗啟動，替諾福韋酯申報生產(chǎn)，溶瘤病毒、細胞治療和抗體藥物平臺臨床前在研項目也在持續(xù)推動，將不斷為公司發(fā)展注入新動力。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為3.70億、4.89 億和6.36 億，同比分別增長34%、32%和30%，2018-2020年EPS 分別為0.37 元、0.49 元和0.64 元。考慮到公司業(yè)績持續(xù)高增長，創(chuàng)新藥平臺帶來未來長期增長潛力，給予公司一年期合理股價24.5 元，對應(yīng)19 年P(guān)E 估值50 倍，維持公司“強烈推薦”投資評級。
風險提示：重組人生長激素銷售推廣不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進展不及預(yù)期。
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