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公司2018年Q1/Q2業(yè)績(jī)分別為4.27/6.30億元，同環(huán)比均大幅提高（2017年Q1/Q2/Q3/Q4業(yè)績(jī)分別為1.84/3.42/2.82/1.28億元）。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比上年同期較大增長(zhǎng)的主要因素包括如下：1）受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)、化工安全環(huán)保監(jiān)管持續(xù)從嚴(yán)以及下游需求穩(wěn)定等有利影響，公司氟制冷劑、基礎(chǔ)化工、石化材料、含氟聚合物材料等主要產(chǎn)品價(jià)格同比持續(xù)恢復(fù)性上漲；2）投資收益增加。 
    產(chǎn)品上漲、原料下降，價(jià)差環(huán)比進(jìn)一步提升。進(jìn)入2018年以來(lái)，公司主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。氟化工原料、致冷劑、聚合物、石化材料及基礎(chǔ)化工品銷(xiāo)量同比均有提升（除原料外同比均在10~20%）。環(huán)比來(lái)看，二季度基礎(chǔ)化工產(chǎn)品銷(xiāo)量增速明顯（95%），主要產(chǎn)品環(huán)比均有上漲（氟鏈相關(guān)產(chǎn)品漲幅在4~6%），同時(shí)螢石、氫氟酸等主要原料環(huán)比下降明顯，價(jià)差環(huán)比進(jìn)一步提升。部分量增及價(jià)差擴(kuò)大為二季度業(yè)績(jī)環(huán)比向好奠定了基礎(chǔ)。 
    聚合物、基礎(chǔ)化學(xué)品提升顯著，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2018年上半年公司制冷劑外銷(xiāo)量、收入增長(zhǎng)明顯（分別為20%、49%），對(duì)收入、業(yè)績(jī)提升帶來(lái)重要貢獻(xiàn)。但同時(shí)我們也關(guān)注到，公司在聚合物和基礎(chǔ)化學(xué)品的銷(xiāo)量、收入的提升更加明顯，聚合物為16%、55%，基礎(chǔ)化學(xué)品為18%、18%?；A(chǔ)化學(xué)品的量?jī)r(jià)提升可能與行業(yè)高景氣、環(huán)保趨緊等導(dǎo)致公司開(kāi)工率高有關(guān)，聚合物的提升則更有效的優(yōu)化了公司在氟產(chǎn)業(yè)鏈的收入盈利結(jié)構(gòu)、也證明了公司在聚合物產(chǎn)銷(xiāo)端能力的持續(xù)提升，有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。 
    氟供需改善，聚合物、制冷劑價(jià)格進(jìn)入新階段。目前，氟元素主要原料螢石供應(yīng)收緊，而下游新老需求增速均較快（其中含氟聚合物、鋰電電解質(zhì)鹽等新增需求增加尤其明顯），因此我們認(rèn)為下游主要含氟精細(xì)化產(chǎn)品價(jià)格高景氣將會(huì)經(jīng)歷一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)的周期。公司擁有部分氫氟酸原料產(chǎn)能，各類(lèi)制冷劑近30萬(wàn)噸，含氟聚合物5.5萬(wàn)噸，將充分受益高景氣帶來(lái)的量?jī)r(jià)增長(zhǎng)。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保督查力度不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；新產(chǎn)品替代風(fēng)險(xiǎn)。 
    維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)?？紤]到產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入新的景氣階段、公司的龍頭地位難以撼動(dòng)且布局眾多轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略，長(zhǎng)期看好公司觀點(diǎn)不變，維持2018/19/2020年EPS預(yù)測(cè)為0.60/0.73/0.88元，維持目標(biāo)價(jià)18.21元，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。