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受基建投資下滑、建筑板塊低迷的影響，公司當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)9.1倍PE（18E），0.97倍PB（lf），估值處于歷史低點(diǎn)，PB跌破1。隨著基建投資有望筑底，估值低疊加基本面穩(wěn)健，公司配置價(jià)值凸顯。
    2、中標(biāo)訂單持續(xù)高增長，公司未來業(yè)績可期
    公司是路橋施工領(lǐng)域區(qū)域龍頭，訂單主要來自與四川省及其周邊藏區(qū)、陜西等地區(qū)。四川省公路投資額長期穩(wěn)居全國前列，2017年公路投資額同比增速11%，遠(yuǎn)高于2016年的0.37%，投資總額位居全國第四，行業(yè)景氣較高。受益于公路投資高景氣及四川省交通運(yùn)輸精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略的實(shí)施，公司中標(biāo)訂單持續(xù)高增長，截止2018年6月，公司累計(jì)中標(biāo)工程項(xiàng)目430.29億元，同比增長106%；2017年、2016年累計(jì)中標(biāo)分別為474.5億元、198.7億元，同比增長139%、0.1%。隨著訂單加速轉(zhuǎn)化，充沛的在手訂單將鎖定營收高增長，保障公司業(yè)績。
    3、四川省加碼基建投資，扶貧基建項(xiàng)目成為公司發(fā)展新亮點(diǎn)
    四川省加碼基建投資建設(shè)，根據(jù)“十三五”綜合交通運(yùn)輸計(jì)劃，四川省計(jì)劃投資10030億元，較“十二五”同比增長22.6%，其中公路投資4800億。同時(shí)國家大力推進(jìn)精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略，公路投資逐步向貧困地區(qū)延伸，“十三五”期間四川省計(jì)劃完成新改建貧困地區(qū)國省干線公路5903公里、規(guī)劃完成投資808億元；五年全省貧困地區(qū)規(guī)劃實(shí)施農(nóng)村公路4.8萬公里，規(guī)劃完成投資462億元；高速公路方面爭取到2020年全省三分之二的貧困縣實(shí)現(xiàn)高速公路直接覆蓋，規(guī)劃完成投資1180億元，規(guī)劃完成投資共計(jì)2450億元。作為四川省基建龍頭，公司距離交通欠發(fā)達(dá)的巴中地區(qū)及川西三州距離較近，地理位置優(yōu)勢(shì)顯著。同時(shí)背靠省級(jí)基建投資平臺(tái)—四川省鐵投集團(tuán)，公司有望充分受益交通運(yùn)輸計(jì)劃及扶貧專項(xiàng)計(jì)劃。
    4、營收與訂單雙增長，業(yè)績確定性強(qiáng)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    公司是四川省基建區(qū)域龍頭，是省內(nèi)唯一擁有公路工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)的企業(yè)。依托省級(jí)基建投資平臺(tái)，公司夯實(shí)工程施工業(yè)務(wù)，積極開拓物流、新能源、發(fā)電等新興業(yè)務(wù)，持續(xù)增強(qiáng)經(jīng)營能力。行業(yè)方面，四川省基建投資保持高景氣，扶貧專項(xiàng)提供行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇；公司方面，估值低疊加基本面持續(xù)改善，在手訂單充沛，業(yè)績確定性高，我們預(yù)計(jì)18、19年公司EPS分別為0.38與0.47元，對(duì)應(yīng)PE分別為9.0與7.4倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資規(guī)模不及預(yù)期、在手訂單轉(zhuǎn)換不及預(yù)期、融資受限。