>> 廣發(fā)證券-興蓉環(huán)境(000598)中報業(yè)績預(yù)計同比增長17-3%,水務(wù)+環(huán)保雙驅(qū)動-180726
| 上傳日期： |
2018/7/26 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬 |
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供水、污水業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張加速，固廢等環(huán)保業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)
公司立足成都市，不斷拓展供水、污水能力，截至2017 年公司在運(yùn)供水、污水處理能力分別達(dá)251.8 萬m3/日、280 萬m3/日，其中異地污水處理能力占比達(dá)30%，在建、擬建異地污水項目總產(chǎn)能達(dá)53.3 萬m3/日。環(huán)保業(yè)務(wù)方面，根據(jù)2017 年報披露成都市第一城市污水污泥處理廠二期工程、萬興環(huán)保發(fā)電廠二期、中和污水處理廠二期和成都市固體廢棄物處理場滲濾液處理擴(kuò)容工程（三期）均已取得項目核準(zhǔn)批復(fù)，正在開展前期工作。隨著隆豐等垃圾焚燒項目和污泥擴(kuò)建產(chǎn)能投產(chǎn)，環(huán)保占比有望進(jìn)一步提升。
加速區(qū)域擴(kuò)張， 穩(wěn)步推進(jìn)水廠、垃圾焚燒等擴(kuò)建項目
公司積極整合周邊區(qū)（市）水務(wù)環(huán)保資源，落地溫江區(qū)排水基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目、天府國際機(jī)場供水項目、天府新區(qū)大林環(huán)保發(fā)電廠項目和郫都區(qū)水務(wù)合作等項目，正在接洽簡陽、彭州、新都等周邊地區(qū)合作意向，并積極推進(jìn)沛縣、寧東后續(xù)項目發(fā)展，落地阿壩州水務(wù)環(huán)保項目并完成合資公司組建。
內(nèi)生成長與外延擴(kuò)張空間兼?zhèn)? 維持“買入”評級
預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.34、0.39、0.45 元/股，按照最新收盤價對應(yīng)PE 分別為13、11 和10 倍。公司現(xiàn)有運(yùn)營項目盈利穩(wěn)健，積極推進(jìn)外延并購擴(kuò)充運(yùn)維規(guī)模；受益于成都市新區(qū)建設(shè)和異地PPP 項目拓展，業(yè)績成長有望加速，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期，新項目建設(shè)進(jìn)度、異地擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
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