>> 國泰君安-航天信息(600271)稅控盤降價影響有限,中報預告扣非凈利潤超預期增長-180729
| 上傳日期： |
2018/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
楊墨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持增持評級 ，維持目標價 35.39 元。維持未來三年EPS預測為0.90/1.14/1.44 元，維持目標價35.39 元，對應分紅前2018年40 倍PE。
中報扣非凈利潤超市場預期，稅控業(yè)務預計維持一季度趨勢。航天信息發(fā)布中報預告，扣非凈利潤同比增長約5%至11%，超出市場預期。我們認為，稅控盤銷量同比增加，疊加服務費收取率提升，抵消了一部分降價的負面影響。此外，公司積極推廣會員制，存量客戶有望變現，會員費收入未來會不斷增加，有助于公司抵御稅控盤及服務費再次降價的風險。
中油資本股價下跌導致歸母凈利潤下滑。公司持有的中油資本股份按照公允價值計價，由于近期市場下跌，導致產生非經常性損益，金額約為-3.4 億元，對歸母凈利潤影響較大，同比下滑34%至41%。但市場漲跌實為常事，中油資本股價反彈又會帶來正的非經常性損益，應重點關注扣非凈利潤的變化情況。
諾諾金服助貸放款量下半年應好于上半年。航天信息旗下諾諾金服上半年受到銀行強監(jiān)管，緊信用的影響，浦發(fā)銀行產品線上斷點增加，放款速度可能受到負面影響。隨著近期信用緊的狀況得到緩解，普惠金融依然是國家重點推進的基本政策，我們判斷下半年諾諾金服的放款速度應該好于上半年。
風險提示：國家稅控政策風險，諾諾金服放款不及預期的風險
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