>> 國泰君安-盈峰環(huán)境(000967)擬收購中聯(lián)環(huán)境,強勢進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)市場-180730
| 上傳日期： |
2018/7/30 |
大?。?/td>
| 1224KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強，韓佳蕊，邵瀟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1）如不考慮此次收購，我們預(yù)測公司18/19/20年凈利潤分別為3.85/5.25/6.69億，對應(yīng)EPS分別為為0.33/0.45/0.57元；2）假設(shè)19年中聯(lián)環(huán)境全年并表，考慮收購增厚對應(yīng)EPS為0.33/0.55/0.68元，參考可比公司，給予公司2019年20倍PE，目標(biāo)價11.1元，與公司停牌前最后一交易日收盤價8.7元相比，有28%的向上估值切換的空間。
擬收購環(huán)衛(wèi)裝備龍頭中聯(lián)環(huán)境，強勢進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)市場。1）公司擬作價152.5億元收購中聯(lián)環(huán)境100%股權(quán)，中聯(lián)環(huán)境在18-20年度承諾累計凈利潤不低于37.22億。2）我國環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場化、機械化加速，環(huán)衛(wèi)裝備231億+環(huán)衛(wèi)服務(wù)1860億每年的市場空間進(jìn)入加速釋放階段，公司作為國內(nèi)市占率第一的環(huán)衛(wèi)裝備龍頭，未來三年業(yè)績保持高增長確定性較強。3）收購中聯(lián)環(huán)境完善盈峰"高端裝備制造+環(huán)保綜合服務(wù)"的戰(zhàn)略布局。
多次并購轉(zhuǎn)型環(huán)保，高端裝備制造+環(huán)保綜合服務(wù)戰(zhàn)略布局完善。2015年以來收購宇星科技，綠色東方、亮科環(huán)保、大盛環(huán)球、明歡有限切入環(huán)境監(jiān)測、固廢處置與水環(huán)境治理行業(yè)。此次擬收購我國環(huán)衛(wèi)裝備龍頭中聯(lián)環(huán)境強勢進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)行業(yè)，邁出美的系環(huán)保大平臺布局中最重要一步。
核心競爭力：美的系管理層經(jīng)驗豐富、激勵到位+資金實力雄厚。美的集團(tuán)董事長之子為公司實際控制人，核心管理層大多來自美的；公司資金實力雄厚，大股東盈峰投資控股集團(tuán)擅長資本運作，將對公司未來外延發(fā)展提供充分支持。
風(fēng)險提示：收購進(jìn)度低于預(yù)期，收購標(biāo)的業(yè)績低于預(yù)期以及資產(chǎn)減值風(fēng)險。
|
|
