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公司傳統(tǒng)油服產(chǎn)品線需求旺盛，營(yíng)收快速增加。同時(shí)，國(guó)家環(huán)保政策及“煤改氣”也推動(dòng)天然氣應(yīng)用及環(huán)保業(yè)務(wù)的需求增加，公司環(huán)保服務(wù)及設(shè)備、油田工程服務(wù)收入快速增加。并且，公司上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率27.12%，較去年同期增加4.21個(gè)百分點(diǎn)。
    全球油氣勘探資本開支持續(xù)向上，中石油招標(biāo)窗口訂單落地值得期待。2018 年國(guó)內(nèi)“三桶油”預(yù)計(jì)勘探開發(fā)資本支出合計(jì)達(dá)2861-2961 億元，同比增長(zhǎng)18%-22%；據(jù)《油氣雜志》，美國(guó)油氣行業(yè)資本支出預(yù)計(jì)達(dá)1840億美元，同比增長(zhǎng)15%。油服企業(yè)及油氣裝備公司訂單質(zhì)和量持續(xù)改善，全球油氣資本開支已具備復(fù)蘇基礎(chǔ)。經(jīng)歷了一輪資本開支的縮減周期，設(shè)備及油服企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力、費(fèi)用管控能力增強(qiáng)，油價(jià)回升利好訂單量恢復(fù)，企業(yè)現(xiàn)金流也明顯改善。三季度中石油有望迎來(lái)新一輪的設(shè)備招投標(biāo)落地，行業(yè)訂單繼續(xù)釋放。
    公司新簽訂單勢(shì)頭迅猛，奠定盈利增加扎實(shí)基礎(chǔ)。油價(jià)的良好預(yù)期疊加了油氣儲(chǔ)量補(bǔ)充周期，全球各大區(qū)油田服務(wù)市場(chǎng)開始復(fù)蘇。公司上半年獲取新訂單26.6 億元（不含增值稅），上年同期為20.27 億元，與上年同期比增長(zhǎng)31.23%，增長(zhǎng)6.33 億元。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)民營(yíng)油服裝備行業(yè)龍頭，新簽訂單持續(xù)向好，業(yè)績(jī)向上彈性空間大。我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為0.44/0.71/1.04 元，對(duì)應(yīng)8 月3 日收盤價(jià)PE 為39x/25x/17x，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，在手訂單執(zhí)行不及預(yù)期。