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    投資要點(diǎn)：
    上半年整體業(yè)績符合預(yù)期，但利潤率出現(xiàn)下滑 Q2 單季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.45 億元，同比增長19.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5471 萬元，同比增長26.3%。銷售毛利率25%（同比-1.05pct），三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)14.7%（同比-2.02pct）。報(bào)告期內(nèi)毛利率下滑主要原因：1）上游原材料成本上升，尤其是鎳板價(jià)格的上漲；2）投資較同期增加5183 萬元，主要為廠房及產(chǎn)線的改建，增加了固定資產(chǎn)減值。
    三季度業(yè)績承壓 受汽車行業(yè)增速放緩，尤其7 月開始乘用車客戶訂單受銷量下滑影響下降，商用車在去年同期高基數(shù)壓力下，增速也出現(xiàn)明顯的放緩，預(yù)計(jì)三季度公司水泵及進(jìn)排氣歧管收入較預(yù)期下調(diào)，公司年產(chǎn)100 萬只耐熱鋼渦輪增壓器殼體鑄件項(xiàng)目投資也將對業(yè)績造成壓力。
    盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：基于市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的提升，下調(diào)公司2018/2019/2020 年EPS 至0.81/0.92/1.15 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為14/12/10 倍，下調(diào)評(píng)級(jí)至“增持”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電子開關(guān)水泵和渦輪增壓器殼體新建產(chǎn)能投產(chǎn)受阻；出口業(yè)務(wù)增長不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)