>> 國(guó)泰君安-億嘉和(603666)首次覆蓋-尋無(wú)人巡檢趨勢(shì)拐點(diǎn),看區(qū)域龍頭星火燎原-180812
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2018/8/13 |
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黃琨 |
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趨勢(shì)拐點(diǎn)：三個(gè)維度看智能電力巡檢趨勢(shì)。①景氣度：用電量 2016 年起恢復(fù) 5-10%穩(wěn)定增長(zhǎng)，而電網(wǎng)大投資時(shí)代 2018 年起宣告結(jié)束，電網(wǎng)壓力不斷加大，智能電網(wǎng)進(jìn)入全面推進(jìn)階段，無(wú)人巡檢更符合大規(guī)模、智能輸-變-配電趨勢(shì)；②市場(chǎng)空間：室外、室內(nèi)巡檢機(jī)器人分別適用于變電站和配電站，預(yù)計(jì)2018年起 5年內(nèi)年均市場(chǎng)空間達(dá)85億元；③滲透率：2015-17年江蘇省室內(nèi)機(jī)器人招標(biāo)額CAGR超110%，智能巡檢改造走在全國(guó)前列，全國(guó)范圍看室外機(jī)器人進(jìn)入統(tǒng)一招標(biāo)階段，室內(nèi)機(jī)器人尚需推廣。
星火燎原：以江蘇為中心，向全國(guó)市場(chǎng)輻射。①?gòu)母?jìng)爭(zhēng)格局看，巡檢機(jī)器人行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)較高，前 4 合計(jì)市占率超過(guò) 90%，公司 2016 年起即批量銷(xiāo)售，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)；②分產(chǎn)品看，公司借助“一機(jī)多站”推廣室內(nèi)機(jī)器人，銷(xiāo)量快速放量，并推動(dòng)智能化改造業(yè)務(wù)，室外機(jī)器人由國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一招標(biāo)，公司中標(biāo)率 20%左右；③市場(chǎng)開(kāi)拓方面，公司在省內(nèi)市占率超過(guò) 90%，積極向湖北、浙江、上海、天津、重慶、新疆?dāng)U展，2017 年省外銷(xiāo)量占比達(dá)到 30%，機(jī)器人產(chǎn)品在全國(guó) 1500 個(gè)配電站、100 個(gè)變電站投入運(yùn)營(yíng)。
催化劑：獲得省外巡檢機(jī)器人大單。
風(fēng)險(xiǎn)提示：智能電力巡檢推廣不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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