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    投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí)。作為國(guó)內(nèi)磁材龍頭,中科三環(huán)在高端磁材方面尤其是新能源汽車(chē)磁材方面保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈18 年盈利壓縮，下調(diào)2018EPS 至0.33 元（原值0.4 元），下調(diào)19 年EPS 0.44元（前值0.46 元），新增20 年EPS0.46 元，特斯拉入華帶動(dòng)公司放量，但由于大盤(pán)系統(tǒng)性估值調(diào)整，給予2018 年40 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至13.2 元（原值20.33 元），維持增持評(píng)級(jí)。
    18 年半年報(bào)符合預(yù)期。上半年季度19.69 億元同比增加10.86%，歸母凈利1.12 億元同比減少26.68%，2018Q2 營(yíng)收10.22 億元，環(huán)比Q1 增加7.92%；歸母凈利0.7 億元，環(huán)比Q2 增加66.67%。上半年金屬鐠釹價(jià)格窄幅波動(dòng)，運(yùn)行在40-46 萬(wàn)/噸之間，公司磁材業(yè)務(wù)收入19.63 億元，毛利率為20.08%，同比下降4.42pct，系原材料價(jià)格漲幅大于產(chǎn)品價(jià)格漲幅所致。同時(shí)，Q2 財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.51 億元，環(huán)比大幅減少0.91 億元，主要系人民幣貶值大幅減少匯兌損失。
    特斯拉50 萬(wàn)輛產(chǎn)能入華落地，磁材龍頭有望快速放量。特斯拉50萬(wàn)輛產(chǎn)能工廠正式簽約上海，直接拉動(dòng)毛坯釹鐵硼需求量超過(guò)1500噸，中科三環(huán)作為特斯拉電機(jī)磁材的主要供應(yīng)商將直接受益。此外，長(zhǎng)期來(lái)看磁材龍頭企業(yè)仍將瓜分全球范圍內(nèi)新能源汽車(chē)客戶(hù)資源，公司有望大幅放量及提升高端產(chǎn)品盈利能力。
    催化劑：新能源汽車(chē)訂單快速釋放
    風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格大幅波動(dòng)