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其中雙面板業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.19%，多層板業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)60.71%。維持之前預(yù)測(cè)2018-20 年EPS 為0.63/1.08/1.61 元，考慮行業(yè)平均估值，給予2018 年30 倍PE。
    新增產(chǎn)能穩(wěn)步投放，18H1 凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)：Q2歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1.12 億元，同比增長(zhǎng)62.33%。受PCB 行業(yè)逐步向龍頭廠商集中的趨勢(shì)推動(dòng)，綜合毛利率同比提升3.08%。報(bào)告期內(nèi)公司新廠車間1-3 層已正式投產(chǎn)，其中3 層工廠Q1 投產(chǎn)，Q2 已經(jīng)滿產(chǎn)。4 層工廠二季度逐步投產(chǎn)完成產(chǎn)能爬坡，5 層工廠有望Q3 正式投產(chǎn)。公司新廠全部投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)總產(chǎn)值可達(dá)每年50 億元。
    Q2相較Q1營(yíng)收略有下滑，下半年旺季拉動(dòng)回暖趨勢(shì)明顯:由于上半年顯卡市場(chǎng)需求疲軟，同時(shí)受新增產(chǎn)能爬坡影響，公司營(yíng)收環(huán)比下降14.76%，毛利率下降2.60%，若回加匯兌損益，Q1、Q2 歸母凈利潤(rùn)基本持平。公司積極通過(guò)提升服務(wù)器產(chǎn)品訂單緩解顯卡板影響，新廠產(chǎn)能爬坡結(jié)束后公司毛利率有望穩(wěn)步回升。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2018H2 Nvidia將發(fā)布新一代消費(fèi)級(jí)顯卡，顯卡市場(chǎng)有望再度爆發(fā)。公司作為全球顯卡板龍頭企業(yè)，需求有望得到顯著帶動(dòng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能爬坡期延長(zhǎng)，下游需求不及預(yù)期。