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公司在防務(wù)以及軌交、工業(yè)、能源、醫(yī)療等民用領(lǐng)域均保持快速增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)向好。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及研發(fā)的新產(chǎn)品在部分領(lǐng)域尚未批產(chǎn)導(dǎo)致毛利率下滑5.64  個(gè)百分點(diǎn)。隨著公司產(chǎn)能穩(wěn)步提升以及新品批產(chǎn)后毛利率的恢復(fù)，未來(lái)業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。
        軍品業(yè)務(wù)：行業(yè)地位穩(wěn)固，訂單有望持續(xù)增長(zhǎng)。公司在軍民用連接器領(lǐng)域市場(chǎng)份額較高，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，上半年助力中國(guó)首枚民營(yíng)自研火箭“重慶兩江之星”成功首秀。公司積極開(kāi)拓防務(wù)業(yè)務(wù)，在艦船、兵器領(lǐng)域訂貨實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司不斷改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將產(chǎn)業(yè)鏈拓展至集成化產(chǎn)品，目前相關(guān)產(chǎn)品已在多個(gè)領(lǐng)域成功應(yīng)用。2018  年，隨著新型武器裝備的定型、批產(chǎn)，公司遵照市場(chǎng)定價(jià)原則和對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)估，將關(guān)聯(lián)交易額度大幅提高36%，軍品業(yè)務(wù)全年增速可期。
        民品業(yè)務(wù)：重點(diǎn)布局通訊、新能源和軌交領(lǐng)域，市場(chǎng)空間廣闊。通訊領(lǐng)域，公司緊跟通訊5G  項(xiàng)目，光、電系列產(chǎn)品已陸續(xù)通過(guò)重點(diǎn)客戶樣品測(cè)試。全球5G  發(fā)展進(jìn)入商用部署關(guān)鍵時(shí)期，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大，下游需求擴(kuò)張或帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。新能源汽車(chē)領(lǐng)域，公司在大功率液冷充電領(lǐng)域行業(yè)地位領(lǐng)先，客戶涵蓋比亞迪、宇通、中通等國(guó)內(nèi)知名汽車(chē)企業(yè)，主辦中國(guó)首屆車(chē)載信息化系統(tǒng)互連技術(shù)研討會(huì)等多個(gè)行業(yè)重要會(huì)議，未來(lái)有望受益于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。軌交領(lǐng)域，公司與國(guó)內(nèi)多家大地鐵制造商及相關(guān)配套廠家合作，鐵路信號(hào)系統(tǒng)用連接器占據(jù)國(guó)內(nèi)70%的市場(chǎng)份額，已實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化動(dòng)車(chē)組全面配套，成功助力國(guó)產(chǎn)高鐵“復(fù)興號(hào)”運(yùn)行。國(guó)際市場(chǎng)方面，公司產(chǎn)品出口至30  多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，積極布局歐美和新興經(jīng)濟(jì)帶，重點(diǎn)推進(jìn)歐洲分公司設(shè)立工作。隨著品牌影響力的提升，公司國(guó)際市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
        可轉(zhuǎn)債募資提升新品產(chǎn)能，股權(quán)激勵(lì)激發(fā)公司活力。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資用于新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目（二期）建設(shè)以及補(bǔ)流新技術(shù)。新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地建成后將有效提升公司在液冷、光有源設(shè)備、高速背板及新能源電動(dòng)汽車(chē)配套產(chǎn)品等業(yè)務(wù)產(chǎn)能，擴(kuò)大公司市場(chǎng)占有率。兩項(xiàng)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年新增銷(xiāo)售收入23.75  億元，年新增利潤(rùn)總額3.92  億元。截至7  月16  日公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行已獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。此外公司擬策劃第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，如順利開(kāi)展可進(jìn)一步激發(fā)公司發(fā)展活力，助力公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。軍費(fèi)預(yù)算下降；軍品交付進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；新能源汽車(chē)訂單不達(dá)預(yù)期；通信領(lǐng)域投資大幅下降；外延拓展低于預(yù)期等。
        盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司行業(yè)地位穩(wěn)固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，我們維持公司2018/19/20  年EPS  預(yù)測(cè)1.33/1.63/1.94  元，當(dāng)前股價(jià)41.66元，對(duì)應(yīng)2018/19/20  年P(guān)E  分別為31/26/21  倍，考慮到預(yù)計(jì)未來(lái)2-3  年軍品訂單持續(xù)較快增長(zhǎng)，公司由部件供應(yīng)商向系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，以及在新能源、通信領(lǐng)域的快速發(fā)展，并結(jié)合市場(chǎng)估值水平，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)48  元。