>> 國泰君安-樂普醫(yī)療(300003)2018年中報點評：業(yè)績符合預(yù)期，快速增長有望持續(xù)-180829
| 上傳日期： |
2018/8/30 |
大小： |
374KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，于溯洋 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2018 年中報，實現(xiàn)營收 29.55億元（+35.37%），歸母凈利潤8.10 億元（+63.48%），扣非歸母凈利潤6.70 億元（+36.67%），業(yè)績符合預(yù)期。考慮投資收益影響，尚未考慮Neovas 可降解支架，上調(diào)2018 年預(yù)測EPS 至0.77 元（原為0.72 元），維持2019-2020 年預(yù)測EPS0.94/1.24 元。維持目標(biāo)價45.54 元，對應(yīng)2019 年P(guān)E48X，維持增持評級。
器械板塊穩(wěn)健增長。公司2018H1 器械板塊實現(xiàn)營業(yè)收入13.96 億元（+15.56%），凈利潤4.42 億元（+20.55%）。其中，支架系統(tǒng)超過20%較快增長，Nano 支架繼續(xù)穩(wěn)健放量，鈷基支架快速增長，雙腔起搏器已完成23 省招標(biāo)，封堵器收入增速22.88%。可降解支架有望在2018 年內(nèi)獲批上市，成為公司器械板塊新增長點。
藥品板塊快速放量。公司2018H1 藥品板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.18 億元（+70.63%），凈利潤4.35 億元（+70.71%）。其中制劑業(yè)務(wù)營收增速高達(dá)94.22%，核心大品種硫酸氫氯吡格雷片、阿托伐他汀鈣片銷售收入分別保持70.50%、146.89%高速增長。公司糖尿病、降壓領(lǐng)域藥品研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，持續(xù)打造多領(lǐng)域藥品平臺。
積極布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，快速增長可持續(xù)。公司積極拓展智慧醫(yī)療、人工智能、類金融等新型醫(yī)療業(yè)態(tài)，在2018 年的多項重要進(jìn)展正逐漸兌現(xiàn)，充分驗證公司強大的平臺整合能力，快速增長有望持續(xù)。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品注冊進(jìn)度不及預(yù)期，并購項目整合效果不及預(yù)期。
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