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18H1熱電業(yè)務(wù)盈利改善，投資收益大幅增長。考慮到氣電業(yè)務(wù)有望扭虧為盈，維持18-20  年EPS  預(yù)測0.74/0.89/1.07  元，維持目標(biāo)價(jià)10.8  元，對(duì)應(yīng)2018  年15  倍PE。
        事件：8  月27  日公司發(fā)布半年報(bào)，18H1  營業(yè)收入38.4  億元，同比增長55.8%；歸母凈利4.1  億元，同比增長37.8%。符合預(yù)期。
        電量顯著增加，拉動(dòng)營收大幅增長。18H1  營業(yè)收入38.4  億元，同比增長55.8%。電量端，18H1  上網(wǎng)電量83.2  億千瓦時(shí)，同比增長99%，原因包括：1）18  年完成華潤六枝51%股權(quán)收購（煤電+30.2  億千瓦時(shí)）；2）鴻山熱電利用小時(shí)提升（鴻山熱電+4.6  億千瓦時(shí)）；3）晉江氣電利用小時(shí)提升（氣電+5.2  億千瓦時(shí)）。電價(jià)端，熱電（+0.022  元/千瓦時(shí)）、氣電（+0.055  元/千瓦時(shí)）電價(jià)均同比有所上漲。
        投資收益大幅增長，熱電業(yè)務(wù)盈利改善。18H1  歸母凈利4.1  億元，同比增長37.8%，原因有二：1）新增參股企業(yè)華潤溫州電力（20%股權(quán)）投資收益  1.18  億元；2）鴻山熱電發(fā)電量同比增加，上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)，盈利同比增加0.48  億。下半年替代電政策落地，氣電有望扭虧為盈。18H1  晉江氣電受高氣價(jià)且無替代電影響，凈利潤-1.3  億，虧損較去年同期有所擴(kuò)大（17H1  為-0.9  億），下半年隨著替代電政策的落地（替代電預(yù)計(jì)增加毛利5.7  億元），晉江氣電有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)全年凈利為1  億元左右，將有助于公司業(yè)績繼續(xù)改善。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期上漲、用電需求不達(dá)預(yù)期