>> 中信建投-和而泰（002402）員工持股計劃將實施，射頻芯片進軍5G-180904
| 上傳日期： |
2018/9/4 |
大小： |
578KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
武超則，閻貴成 |
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轉讓后，創(chuàng)和投資持股降至4.33%，與一致行動人劉建偉合計持股比例為21.68%。我們認為，本次轉讓一方面將可以明顯降低公司實控人劉建偉先生的股權質押比例，另一方面新股東上海悅仁作為一家醫(yī)院管理公司，參股后將有助于公司物聯(lián)網平臺、智能硬件的發(fā)展，而上海悅仁作為戰(zhàn)略投資方，我們預計近年內應該不會進行減持。
公司針對鋮昌科技的員工持股計劃資金已經到位，預計近期將啟動股票購買工作。
今年上半年，公司收購鋮昌科技，涉足微波毫米波射頻集成電路模擬相控陣T/R 芯片的研發(fā)、生產及銷售，實現(xiàn)了從控制器向上游 IC 的延伸。鋮昌科技是國內微波毫米波 T/R 芯片領域唯一掌握核心技術的民企，2018-2020 年業(yè)績承諾為合計凈利潤不低于 1.95 億元。目前，鋮昌科技業(yè)務基本全部來自軍工板塊，但公司在高頻射頻芯片領域技術積累深厚，目前已經在與通信設備商合作研發(fā)5G 高頻射頻芯片，未來發(fā)展?jié)摿^大。本次員工持股計劃總金額1 億元，專門針對鋮昌科技核心團隊推出，實施后將實現(xiàn)利益綁定，業(yè)績超預期可期。
盈利預測與評級
我們預計公司2018-2019年歸母凈利潤分別為2.75 億元、3.92 億元，EPS 分別為0.32元、0.46 元，對應PE 分別為22X、15X，維持"買入"評級。
風險提示
智能控制器需求不及預期;上游原材料過快上漲或嚴重缺貨;公司份額下滑;并購整合不成功。
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