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        點(diǎn)評(píng)：
        自主至暗時(shí)刻已過，銷量逐步回暖
        公司8  月廣汽傳祺銷量4.2  萬輛，同比增加5.1%，環(huán)比增加2.6%，銷量增長(zhǎng)逐月由負(fù)轉(zhuǎn)正，觸底反彈。其中轎車與MPV  銷量環(huán)比分別下降17.76%和23.19%，SUV  中GS4  改款成功上市后，正逐漸放量，GS3、GS7  和GS8  環(huán)比均有所增長(zhǎng)。公司下半年將繼續(xù)上線新款車型，全新GS5  也將于下月首發(fā)，GM6  已開始路試，有望在年內(nèi)上市銷售，新車型推出推動(dòng)公司自主品牌銷量逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。
        日系強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)延續(xù)，新款開始上量
        廣汽豐田8  月銷量為5.45  萬輛，同比增加47.1%，環(huán)比增加6.7%，增速超預(yù)期。
        凱美瑞8  月銷量達(dá)到1.55  萬輛，同比增長(zhǎng)137  %，今年累計(jì)銷量10.8  萬輛，同比增長(zhǎng)66.7%，是公司今年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)的核心車型。此外，漢蘭達(dá)8  月銷量0.99萬輛，同比增加32.4%，CHR  開始貢獻(xiàn)銷量，首月銷售3,756  輛，預(yù)計(jì)銷量將開始爬坡。隨著產(chǎn)能瓶頸逐漸解決，預(yù)計(jì)廣豐將保持高速增長(zhǎng)。
        廣汽本田8  月銷量為5.53  萬輛，同比減少4.28%，環(huán)比減少2.53%，銷量微減，其中雅閣銷量1.39  萬輛，同比增加68.16%，飛度1.15  萬輛，同比增加33.47%，奧德賽0.44  萬輛，同比增長(zhǎng)30.08%，SUV  冠道受召回影響，銷量下滑明顯。雅閣作為廣本核心驅(qū)動(dòng)因素，表現(xiàn)始終強(qiáng)勢(shì)，隨著十代雅閣混動(dòng)低價(jià)入市，產(chǎn)銷有望進(jìn)一步爬坡，為廣本盈利提供穩(wěn)定支撐。
        廣汽三菱8  月銷量為1.14  萬輛，同比增加41.44%，環(huán)比增加13.82%，歐藍(lán)德及勁炫銷量持續(xù)上升，分別實(shí)現(xiàn)0.92  和0.20  萬輛，保持增長(zhǎng)，隨著年底奕歌上市，銷量有望進(jìn)一步提升。
        廣汽菲克8  月銷量為0.85  萬輛，同比減少33.51%，環(huán)比減少0.97%，頹勢(shì)延續(xù)，數(shù)款車系銷量均持續(xù)保持下降狀態(tài)，自由光同比下降61.18%，自由俠同比下降55.25%，指南者同比下降27.81%。
        盈利預(yù)測(cè)和估值
        我們預(yù)測(cè)2018，2019，2020  年?duì)I業(yè)收入分別為858.2  億元、1005.4  億元、1111.6億元，歸母凈利潤(rùn)為141  億元、173  億元、204  億元，EPS  分別為1.38  元、1.70元、2.00  元，對(duì)應(yīng)2018  年、2019  年和2020  年的PE  為7  倍、6  倍、5  倍。綜合考慮，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        汽車銷量整體下滑風(fēng)險(xiǎn)，
        自主品牌新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，
        日系車銷量增速不及預(yù)期。