>> 東興證券-紅墻股份（002809）深度報告：快速崛起的混凝土外加劑新秀-180906
| 上傳日期： |
2018/9/7 |
大?。?/td>
| 2379KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉宇卓，張明燁 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2017 年公司營收6.3 億元，同比增長44.4%；2018 年上半年公司營收4.8 億元，同比增長71.8%；預(yù)計公司外加劑業(yè)務(wù)仍將快速增長。
基礎(chǔ)建設(shè)計劃將刺激行業(yè)增長。2018 年中央基建投資安排5376 億元，比2017年增加300 億元。同時，各省發(fā)改委陸續(xù)公布2018 年重大項目投資計劃，16省總計投資計劃近2 萬億。此番基礎(chǔ)建設(shè)投資預(yù)計將增加混凝土以及混凝土外加劑的需求量。
募投項目將助力公司進一步發(fā)展。在基建及建筑業(yè)帶動下，混凝土及混凝土外加劑需求量將有所提升，而湖北省為代表的華中地區(qū)屬于我國混凝土使用量較高、增長較快的區(qū)域之一，對混凝土外加劑的需求量同樣較大，前景可觀。公司變更募投項目，投資控股3 家在湖北的子公司，在華中地區(qū)擁有生產(chǎn)基地并完善現(xiàn)有產(chǎn)能布局；2018 年，公司先后設(shè)立四川紅墻新材料有限公司、陜西紅墻新材料股份有限公司、貴州紅墻新材料有限公司，進一步推動公司全國化布局戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。
股權(quán)激勵計劃保證公司核心團隊穩(wěn)定。公司于2017 年及今年7 月實施了限制性股票激勵計劃，又在8 月實施了股票期權(quán)激勵計劃，涉及公司三分之一以上的公司員工，此次激勵計劃范圍之廣，能夠有效激勵員工工作熱情，保證公司團隊穩(wěn)定。
盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計公司18-20 年EPS 為0.84、1.02 和1.37 元，對應(yīng)PE 為21、17 和13 倍，結(jié)合行業(yè)及公司現(xiàn)狀和前景，首次給予公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：主營產(chǎn)品及原材料價格大幅波動；行業(yè)景氣度低于預(yù)期。
|
|
