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交易協(xié)議中股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付分為三期，分別為第一期支付8000  萬(wàn)，第二期1958  萬(wàn)扣除過(guò)渡期虧損金額及凈資產(chǎn)減少金額后仍有剩余的部分，以及第三期1.9  億元（自2021年起分四年支付）。
        評(píng)論：
        1、立訊精密和景旺電子兩家管理優(yōu)秀的公司通過(guò)珠海雙贏在FPC  業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，后續(xù)更多業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)值得期待。
        珠海雙贏是一家成立于2004  年的國(guó)內(nèi)老牌FPC  企業(yè)，總投資6.5  億元，主要客戶(hù)包括Dell、華為、聯(lián)想、MOTO、步步高、小米、魅族等國(guó)內(nèi)外知名品牌，技術(shù)儲(chǔ)備達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，我們了解到當(dāng)前珠海雙贏的FPC  設(shè)備成新率也較高。前期由于立訊精密在高速發(fā)展的各項(xiàng)精密零組件產(chǎn)品投入資源較多，而且FPC業(yè)務(wù)由于其行業(yè)屬性導(dǎo)致長(zhǎng)期以來(lái)發(fā)展不如立訊精密其他業(yè)務(wù)順利。景旺電子是內(nèi)資FPC  行業(yè)公認(rèn)的龍頭企業(yè)，此次收購(gòu)雙贏股權(quán)將幫助珠海雙贏導(dǎo)入景旺公認(rèn)的領(lǐng)先精細(xì)管理和智能制造能力，有效提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效。同時(shí)立訊精密具有長(zhǎng)期保持的全球優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源和供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢(shì)，亦將幫助景旺和雙贏未來(lái)開(kāi)拓更大的國(guó)際市場(chǎng)。立訊精密和景旺電子都是各自行業(yè)的管理優(yōu)良的龍頭企業(yè)，雙方在業(yè)務(wù)專(zhuān)注度，產(chǎn)線自動(dòng)化、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)方面也相互認(rèn)同，雙方的結(jié)合有利于發(fā)揮各自比較優(yōu)勢(shì)，助力彼此更優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)。
        2、珠海雙贏與景旺在珠海一期FPC  擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在地域、人才、原材料方面存在較強(qiáng)的協(xié)同作用，解決上市公司產(chǎn)能瓶頸，擴(kuò)大景旺的FPC  業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。
        景旺電子FPC  業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，2018Q1  由于安卓機(jī)產(chǎn)品型號(hào)調(diào)整和新品備貨延后帶來(lái)的波動(dòng)后自Q2  起已經(jīng)恢復(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)導(dǎo)入了更多優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。2019  年景旺電子珠海一期工廠逐步投產(chǎn)，與珠海雙贏同處一個(gè)區(qū)位，后續(xù)在人才、原材料方面都有較強(qiáng)的協(xié)同性，而景旺電子自身FPC  業(yè)務(wù)疊加雙贏產(chǎn)能，整體到2020  年已經(jīng)能夠達(dá)到全球領(lǐng)先的FPC  龍頭同一量級(jí)規(guī)模，后續(xù)導(dǎo)入國(guó)際一流大客戶(hù)FPC  產(chǎn)品亦值得期待。
        3、RPCB、FPC  和MPCB  齊頭并進(jìn)，百億收入路徑明晰。
        如我們此前深度報(bào)告分析，景旺電子在RPCB、FPC  和MPCB  三大業(yè)務(wù)均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，公司在行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的精細(xì)管理和智能制造先發(fā)優(yōu)勢(shì)幫助公司在各條業(yè)務(wù)線都保持了穩(wěn)定的擴(kuò)張和優(yōu)良的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。今年公司江西二期工廠逐步投產(chǎn)，RPCB迎來(lái)新一輪發(fā)展，而此次與立訊精密的戰(zhàn)略合作以及收購(gòu)珠海雙贏將加速公司FPC  業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)以及擴(kuò)大潛在客戶(hù)空間,有望成為公司未來(lái)超越同行的明星業(yè)務(wù)。
        4、維持強(qiáng)烈推薦和67  元目標(biāo)價(jià)！
        景旺電子作為內(nèi)資第二的PCB  龍頭企業(yè)和行業(yè)智能制造升級(jí)的標(biāo)桿，憑借其長(zhǎng)期積累和領(lǐng)先的精益制造、數(shù)字化生產(chǎn)管控的優(yōu)勢(shì)持續(xù)受益于行業(yè)整合和集中度提升。RPCB、FPC、MPCB  齊頭并進(jìn)，產(chǎn)能釋放紅利疊加下游多個(gè)應(yīng)用終端的景氣周期，業(yè)績(jī)持續(xù)同比/環(huán)比向上值得期待。我們預(yù)計(jì)公司18/19/20  年凈利潤(rùn)8.3/11/14  億，對(duì)應(yīng)PE  26/20/17  倍。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)67  元。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。下游需求景氣度低于預(yù)期，產(chǎn)能消化低于預(yù)期