>> 方正證券-康旗股份（300061）助力零售銀行轉(zhuǎn)型，BDM業(yè)務(wù)有望突破-180919
| 上傳日期： |
2018/9/20 |
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強烈推薦 |
作者： |
安永平 |
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18H1 旗計智能營收僅增長6%，主要系1.傳統(tǒng)銀行卡增值業(yè)務(wù)市場競爭環(huán)境惡化。2.18Q1 營收下滑，主要系Q1 節(jié)日集中，造成實際工作時間與產(chǎn)能不足。18Q2 公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)明顯回升。3.公司在做銀行大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，上半年對公司組織架構(gòu)進行積極調(diào)整，導(dǎo)致業(yè)務(wù)擴張受到部分拖累。
我們認為公司戰(zhàn)略清晰，管理層執(zhí)行能力強。公司未來將通過輸出“智能營銷、智能風控、智能獲客”的大數(shù)據(jù)整體解決方案，為銀行、保險等金融機構(gòu)解決業(yè)務(wù)痛點問題。上半年公司積極調(diào)整了人員結(jié)構(gòu)、引入了一批大數(shù)據(jù)人才，我們認為公司作為行業(yè)龍頭，在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域發(fā)力，18H2 將會有不錯的收獲。
未來三年新增信用卡復(fù)合增速有望達20%，相關(guān)增值服務(wù)需求旺盛。17H1 有效信用卡量僅6400 萬多張，18H1 達1.037 億張。在資管新規(guī)背景承壓下，未來信用卡業(yè)務(wù)將成為銀行新的業(yè)務(wù)增長點。目前各大銀行都在通過運用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)用于智能審批和大數(shù)據(jù)分析服務(wù)。而中小銀行由于技術(shù)實力較弱，將會委托第三方團隊進行相關(guān)信用卡增值服務(wù)開發(fā)，這也給旗計智能這樣的龍頭企業(yè)帶來了極大的機遇。
五大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，金融大數(shù)據(jù)新貴呼之欲出。公司已經(jīng)完成了新的組織架構(gòu)調(diào)整，未來將圍繞該架構(gòu)進行快速擴張。公司五大業(yè)務(wù)板塊分別是銀行大數(shù)據(jù)營銷板塊、金融科技服務(wù)業(yè)務(wù)板塊、航旅大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)板塊、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)板塊、多元營銷權(quán)益服務(wù)創(chuàng)新項目。目前公司已經(jīng)有了優(yōu)電惠、激活嘉、多元營銷及權(quán)益服務(wù)、航旅分等明星業(yè)務(wù)。未來公司將不斷通過內(nèi)生加外延的方式擴大產(chǎn)品矩陣，為金融機構(gòu)不斷創(chuàng)造價值。
盈利預(yù)測與估值：基于旗計智能既具備信用卡增值業(yè)務(wù)的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，又積極拓展?jié)摿o限的大數(shù)據(jù)金融服務(wù)業(yè)務(wù)，未來成長空間巨大，我們預(yù)計2018-2020 公司將實現(xiàn)3.6 億、4.7 億、5.7 億凈利潤，建議作為優(yōu)質(zhì)成長股重點關(guān)注。
風險提示：旗計智能新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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