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        受益于機(jī)器人業(yè)務(wù)快速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)開始加速。2016年以來，公司收入及利潤(rùn)增速明顯加快，2018年上半年，公司收入為7.25億元，同比增長(zhǎng)72.87%；歸母凈利潤(rùn)為5631萬元，同比增長(zhǎng)40.37%，收入及凈利潤(rùn)均維持較高增速。智能裝備核心控制功能部件目前仍是公司最主要的收入來源，但工業(yè)機(jī)器人及成套設(shè)備收入占比不斷上升，由2012年的0.65%上升至2018年上半年的48.91%。
        收購(gòu)TRIO后，轉(zhuǎn)型為高端運(yùn)動(dòng)控制解決方案提供商。公司現(xiàn)有交流伺服系統(tǒng)產(chǎn)品與TRIO的運(yùn)動(dòng)控制器屬于互補(bǔ)型產(chǎn)品，Trio控制器可以無縫對(duì)接公司EtherCAT總線伺服，公司充分發(fā)揮自主擁有工業(yè)機(jī)器人、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)、交流伺服系統(tǒng)、機(jī)器視覺技術(shù)和產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，已成功研發(fā)并積極推廣基于TRIO  Motion  Perfect軟件平臺(tái)的智能控制單元解決方案并開始進(jìn)入以歐、美高端運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)為主導(dǎo)的市場(chǎng)。
        機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，高自主化率解決行業(yè)痛點(diǎn)。公司擁有全系列工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品，高端應(yīng)用的多關(guān)節(jié)機(jī)器人占公司總銷量的80%左右，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具有自主技術(shù)的控制器、伺服系統(tǒng)、減速裝置等機(jī)器人核心零部件的機(jī)器人企業(yè)之一，核心部件自給率達(dá)到80%，在成本控制方面具備先天優(yōu)勢(shì)。公司工業(yè)機(jī)器人智能工廠一期已經(jīng)投產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)到9000臺(tái)/套，規(guī)模效應(yīng)有望提升板塊盈利水平。公司積極推進(jìn)“機(jī)器人+”戰(zhàn)略，  基于“核心部件+本體+機(jī)器人集成應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在智能制造系統(tǒng)的完整解決方案市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
        “內(nèi)生+外延”共舉，雙輪驅(qū)動(dòng)前行。公司注重研發(fā)，2018H1公司研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重為10.92%，彰顯了公司對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的重視程度，為內(nèi)生性增長(zhǎng)提供了保障。近年來，公司先后收購(gòu)了英國(guó)TRIO，控股德國(guó)M.A.i.公司，參股美國(guó)BARRETT、意大利Euclid等公司，在品牌和技術(shù)上完成國(guó)際化布局，2018H1公司海外收入同比增長(zhǎng)291.27%至1.25億元，收入占比同比大幅提升9.6個(gè)百分點(diǎn)至17.21%，隨著公司國(guó)際化布局的深入推進(jìn)，海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)有望成為公司重要的收入來源。
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為1.20、1.77、2.39億元，EPS分別為0.14、0.21、0.29元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為76、51、38倍，給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。并購(gòu)和業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。