>> 國泰君安-元隆雅圖(002878)促銷品業(yè)龍頭，線上線下整合營銷新旗艦-180925
| 上傳日期： |
2018/9/25 |
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| 4270KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱，陳融 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
首次覆蓋，給于增持評級。公司不斷挖掘原有客戶價值以及拓展新客戶，并進一步拓展線上營銷業(yè)務(wù)，公司未來增速可期。我們預(yù)計2018-2020年，公司EPS 分別為0.74/1.16/1.55 元，同比增長35%/57%/34%， 首次覆蓋給于增持評級。
公司為國內(nèi)促銷品服務(wù)行業(yè)龍頭，行業(yè)具備極強的抗周期性，公司供應(yīng)體系優(yōu)勢出眾。配合商品促銷的贈品能極大地刺激消費者短期消費，幫助品牌商提升銷量。且在市場經(jīng)濟不景氣的時期，品牌商競爭愈為激烈被采用的愈為廣泛，因此促銷品服務(wù)業(yè)具備極強的抗周期性。公司已耕耘促銷品服務(wù)行業(yè)20 年，搭建了從創(chuàng)意策劃、設(shè)計采購、倉儲物流的一體化供應(yīng)體系，并具備豐富的500 強客戶服務(wù)經(jīng)驗與龐大的供應(yīng)商資源。
橫向開拓新客戶，縱向深挖客戶價值，控股謙瑪網(wǎng)絡(luò)打造線上線下整合營銷新旗艦。公司2018 年上半年凈利潤增長33%，新開發(fā)的客戶包括可口可樂、VIPKid、萬事達、中信銀行、中國銀行等。同時，公司通過對金融客戶的深度挖掘，逐漸從信用卡開卡禮業(yè)務(wù)延伸至信用卡積分兌換與信用卡賬單分期禮業(yè)務(wù)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅提升。在近期收購專注于互聯(lián)網(wǎng)新媒體廣告行業(yè)謙瑪網(wǎng)絡(luò)之后，公司將形成協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)線上線下客戶、渠道、資源共通，提升多元化促銷服務(wù)能力。
中標(biāo)北京冬奧會特許生產(chǎn)與零售商將極大增厚公司未來三年業(yè)績，并儲備客戶資源。冬奧會特許零售商與生產(chǎn)商中標(biāo)后將為公司19/20/21年帶來極大的利潤增厚。同時，公司有望通過冬奧會特許零售商與生產(chǎn)商的服務(wù)接觸大量頂級贊助商，進而開拓大量潛在優(yōu)質(zhì)客戶。
風(fēng)險提示：線上營銷業(yè)務(wù)不達預(yù)期風(fēng)險，人力資源管理風(fēng)險。
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