>> 中信證券-晨會(huì)-181008
| 上傳日期： |
2018/10/8 |
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| 1124KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
秦培景，楊靈修，諸建芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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海外中資股2018 年10 月投資策略：下行周期的"下半場(chǎng)"
海外策略｜中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨內(nèi)外部壓力，但近期決策層頻繁重申刺激政策，并要求盡快落地。結(jié)合港股目前估值和盈利增速的匹配水平，我們認(rèn)為目前港股市場(chǎng)已處于此輪下行周期的"下半場(chǎng)"，估值下行空間不大，但上行仍需等待盈利增速接近觸底反彈，維持偏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
2018 年3 季度中國(guó)貨幣政策點(diǎn)評(píng)-年內(nèi)第三次降準(zhǔn)，立足于國(guó)內(nèi)基本面需要
宏觀｜央行7日宣布將降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，此就年內(nèi)而言，可以預(yù)見(jiàn)的是銀行貸款增速將得以較好維持，而結(jié)構(gòu)方面，受益于降準(zhǔn)所對(duì)應(yīng)的永久性流動(dòng)性注入，中長(zhǎng)期貸款的比例應(yīng)當(dāng)也將繼續(xù)維持在較好水平，而信用相對(duì)較低的小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)也將得到相應(yīng)的資金支持，減輕其所面臨的融資渠道縮減及融資成本上升等多重壓力。
銀行業(yè)熱點(diǎn)聚焦20181007-現(xiàn)實(shí)改善與預(yù)期引導(dǎo)
銀行｜降準(zhǔn)直接利好銀行息差和盈利改善，近期偏寬松貨幣政策+適度財(cái)政政策+穩(wěn)健監(jiān)管政策的組合拳，有利于穩(wěn)增長(zhǎng)和夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)底線，有望助推銀行板塊修復(fù)到1倍PB的估值底線以上。
銀行業(yè)關(guān)于《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》的點(diǎn)評(píng)-價(jià)值提升的現(xiàn)實(shí)來(lái)源
銀行｜資管行業(yè)轉(zhuǎn)型方向漸行漸明，促長(zhǎng)線資金長(zhǎng)期流入，提升銀行股配置價(jià)值；疊加中短期政策組合拳發(fā)揮效力，助推銀行板塊修復(fù)到1倍PB的估值底線以上。
2018 年國(guó)慶黃金周旅游數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：增速放緩嚴(yán)重，假期時(shí)間差異、旺季瓶頸是主因
餐飲旅游｜國(guó)慶旅游數(shù)據(jù)不佳判斷與假期分布有關(guān)，或也反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期背景下部分消費(fèi)的減少。總體特征與往年假日市場(chǎng)變化不大?？春梅?wù)消費(fèi)大方向， 投資策略上一是優(yōu)選賽道，配龍頭、買(mǎi)品牌。
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